世（shì）界唯（wéi）一确定就是事情的（de）不确（què）定性。在（zài）经（jīng）济的大海上，不（bú）时掠过一只“黑（hēi）天鹅”，卷起（qǐ）惊涛（tāo）骇浪，一艘艘经济（jì）航母瞬间被吞噬（shì）。一（yī）幕幕（mù）挥（huī）之不（bú）去的险情历历在目（mù）：一桶（tǒng）原（yuán）油由不到10美元（yuán），涨到近150美元，在次贷危机中又迅速跌（diē）至（zhì）40多美元；铜（tóng）价从每（měi）吨1000多美元，涨到9000美元，又迅速跌到2000多美元等等。就连各国的货（huò）币也变幻（huàn）莫测，人们口袋里揣（chuāi）着货币，心里发慌。人民币兑（duì）美元汇（huì）率，由8.27到升（shēng）值（zhí）到6.7，欧元兑美元从0.82最高升值（zhí）到1.6等等（děng）。剧烈波动的商品（pǐn）价格、货币价格，给企业（yè）经营带来了巨大风（fēng）险。一家外贸（mào）企业，签订一笔（bǐ）贸易（yì）合（hé）同，如果不对人民币外汇进行（háng）风险管理，等（děng）到交货结汇时，由于人（rén）民币大幅波动，可能会颗粒无收（shōu）。因此，在变化（huà）的世（shì）界，如何管理好经营中的不确（què）定（dìng）性，事关企（qǐ）业（yè）生死存亡。

让我们值得安慰和欣慰（wèi）的（de）是：人类是聪明的，在不断制造不确定的同时，也不断创新（xīn）管理不确定的工（gōng）具。200多年前，农场主为了避免粮食价格波动给种粮带来（lái）的损失，锁定种粮的收（shōu）益，在粮食种植（zhí）时，就与贸易（yì）商（shāng）达成未来的交易价格，无论粮食（shí）收割后，价格（gé）怎（zěn）样变动（dòng），双方都按照预先确（què）定的（de）价格成交（jiāo），这样就规避了价格（gé）波动对双方经营造成的（de）不确定性。这就是现（xiàn）代期货的雏形。19世纪（jì）中叶，芝加（jiā）哥期货交易所的成立，开创了通过期货交易管理企（qǐ）业经（jīng）营（yíng）不确定的先河。随着，现代金融创（chuàng）新步伐加快（kuài），期权、期货期权等（děng）管理风险的（de）工具层出（chū）不（bú）穷（qióng）。芝（zhī）加哥（gē）期（qī）货交（jiāo）易所更是喊（hǎn）出了“管理全球风险中心 ”的口号！在国内（nèi），随（suí）着（zhe）上海、大（dà）连、郑（zhèng）州期货交易所（suǒ）及上海金融（róng）期货交易所（suǒ）的快速（sù）发展，商品（pǐn）交（jiāo）易品种不（bú）断丰富，有农产品、有色金属（shǔ）、贵金属以及工业成品等，为我国（guó）企业管理经营中的不确定性提供（gòng）了有效工（gōng）具（jù）。但是，我国大多数企业（yè）管理者并不会利用期货（huò）管（guǎn）理经营中的（de）不确定性，甚至对（duì）期货还存在着误解。人们可能听到的都是（shì）做期货跳楼的故事，只认（rèn）识到期货交易的巨大风险，而没有认识到利用期货进行不确定性管理的重要性。诚然，投机期货，风险无疑巨大的，但要牢记期货最重要的功能（néng）是为企（qǐ）业提供风险（xiǎn）管理的工（gōng）具。实（shí）际上，利用期货进（jìn）行套期保值并不复杂。如一家白糖（táng）生产（chǎn）企业，如果（guǒ）认为按照现（xiàn）在白糖期货价格销售（shòu）未（wèi）来生（shēng）产（chǎn）的产品（pǐn），企业可以（yǐ）获得可以接受的（de）利润，企业就可（kě）以（yǐ）根据未（wèi）来的产（chǎn）量，在期货市场上先卖出，这样无（wú）论未来白糖的价格如何（hé）变化，企业白糖都是按照现在期货市场（chǎng）抛出的价格成交，企业就规避了价格（gé）波动的（de）风险，锁定了企业利润。同理，对（duì）于白糖的（de）使（shǐ）用企业来说，可（kě）以（yǐ）根据未来使（shǐ）用白糖的量，在期货（huò）市场（chǎng）上先购买相应数量白糖，锁定企（qǐ）业的生产成（chéng）本，有效管理因价格波（bō）动给企业带来的不确定性。

利用（yòng）期货管理确定性对企（qǐ）业来说具有（yǒu）诸（zhū）多（duō）优越性。一是成本低（dī）。由于（yú）期货实行的（de）是保证金交易，保证（zhèng）金一般只（zhī）是交易额的10%左右，并且企业可以用仓单（dān）质押贷款、商业票据等作为交易保证金。二是交割方式（shì）灵活。企业进行（háng）套（tào）期（qī）保（bǎo）值，到期可以进行（háng）实物交易，也可以通过（guò）期货市场（chǎng）平仓，不进（jìn）行实物（wù）交割。不过，大多数企业都不会进（jìn）行实物交割。三是（shì）适用企业（yè）范围广。并不是说只有生产、使用标准（zhǔn）期货交易的品种才能（néng）利用（yòng）期货套期保值，而是所有相关企业均可以利用期货套期保值（zhí）。如现在（zài）上（shàng）市交易的钢材只有螺纹钢和线材，但是（shì）由于钢材（cái）价格（gé）具有联（lián）动（dòng）性，生（shēng）产、使用其他（tā）钢（gāng）材的企业同样可以通过买（mǎi）卖（mài）现在的钢材期货进（jìn）行套期保（bǎo）值。

然而，人性的贪婪又使得很多涉足期货的企业遭受灭顶之灾！实际上（shàng），如（rú）果（guǒ）一个企业严格按照自身的需求（qiú）进行（háng）套期（qī）保值，是没有任何风险的（de），但是，很多企业在涉足期货（huò）交易后，看到别（bié）人在期货市场赚（zuàn）钱容易，于是心也动了，手也痒了，毅然放弃了套期（qī）保值的交易原则，卷入（rù）到投（tóu）机（jī）大军（jun1），与专业的投机机构（gòu）进行（háng）短兵相接，赤膊对赌，一旦判断失误，将被（bèi）“秒杀”，全军覆（fù）没。巴林银行、雷曼兄弟等这些帝国（guó）大厦顷（qǐng）刻（kè）倒塌，我国的（de）国储铜（tóng）、中航油等（děng）企业投机期（qī）货的巨（jù）额亏（kuī）损，无（wú）一（yī）不（bú）是过渡（dù）投机的结果。因此，企业（yè）利用期货管理不确定性时，一定（dìng）要像我们做人一样本本分分的，否则，当 “黑（hēi）天鹅”振翅而起，全球金融市场共振时刻，被“秒杀”顷（qǐng）刻倒塌的（de）帝国大厦（xià）或许就（jiù）是你（nǐ）！

作者：米兰和麦肯咨询高级顾问，米兰和麦肯竞争力研究院高级研究（jiū）员（yuán）汪茂昌博士