广州岭南集团控股（gǔ）股份有限（xiàn）公司(SZ000524)（下称（chēng）“岭南控（kòng）股（gǔ）”或“公（gōng）司”）是1993年（nián）11月18日在深交所主（zhǔ）板挂（guà）牌（pái）的上（shàng）市（shì）企业（yè），是岭南集（jí）团大旅游产业运（yùn）营（yíng）整（zhěng）合平台、品牌业务创新（xīn）发展平（píng）台、投融资（zī）管理资本平台（tái）。公司（sī）是34家A股旅游类上市公司中以旅行社、住宿（xiǔ）业为主业的代（dài）表，是集（jí）商旅出（chū）行（háng）、住宿、会（huì）展、景区、汽（qì）车服务（wù）等业务为一体的综合性旅游集团。

（一）从财（cái）务数（shù）据来（lái）看

1、受疫情冲击明（míng）显，收入利润下滑。疫情（qíng）三年营（yíng）收和净利（lì）润下（xià）滑幅度（dù）较大，2022年持续下滑，公司受疫（yì）情和政（zhèng）策冲击较为（wéi）明显。公司最大的收（shōu）入（rù）和利（lì）润（rùn）来源依（yī）托旅行社运营业务（出入境、国内），受疫情（qíng）和（hé）政策影响，收入大幅下滑；公司第二大业务为（wéi）酒店经（jīng）营（yíng）和（hé）酒店管理（lǐ），同（tóng）样面临疫情冲击，2022年酒店经（jīng）营（yíng）收入贡献最大，为53.48%，但（dàn）毛（máo）利率仅有6.96%。后（hòu）续出行（háng）市（shì）场信心逐（zhú）步修（xiū）复叠加积压的（de）出（chū）行需求释放，有望带（dài）动（dòng）公司商旅出（chū）行业（yè）务（wù）恢（huī）复。

2、资（zī）产较（jiào）为（wéi）健康。2022年资产负债率低，为31.06%；货币资金占总资产比例高，为 36.84%，有息负债率低于（yú）5%，举债成本低（dī），造（zào）血能力强。

3、现金近三年表现较差，但（dàn）现金（jīn）较充足。2022年期末现（xiàn）金及现金（jīn）等价（jià）物余额为10.86亿元。虽然公司连续三年净现（xiàn）金（jīn）流为负，但得益（yì）于（yú）前（qián）期积累（lèi），现（xiàn）金较充足。

4、具有一（yī）定财务风险。公司连续三年扣非净（jìng）利润为负值，净利润连续三年下降且为（wéi）负值，营收连续三年下滑。ROE和ROIC表现（xiàn）较差，连（lián）续三（sān）年为（wéi）负。

      （二）从市场（chǎng）需求来看

2022年全球旅游业的复苏受到了多重（chóng）影响，其中最重要的是疫情的影响。根据国家统计局的数据，2022年全国旅游接待人（rén）数为25.3亿人次，同比下降22.1%，旅游收入（rù）20444亿元（yuán），同比下降30.0%。全（quán）国旅游市（shì）场需求仍未（wèi）恢复，对于（yú）岭南控（kòng）股（gǔ）来说，下滑是趋（qū）势（shì）。2022年，公司（sī）未恢复（fù）出入（rù）境旅（lǚ）游（yóu）组团业务的（de）运营，且国内国际商（shāng）旅活动与居民（mín）出行减少，公司的商（shāng）旅出（chū）行业务（旅（lǚ）行（háng）社业务）及住宿业务（酒店业务）的（de）经营受到较大（dà）程度（dù）影响。

从公司十年的（de）营收和（hé）利（lì）润也可以（yǐ）看（kàn）出，2016和2020年是公（gōng）司的两个重大转（zhuǎn）折（shé）点，2016年收购股（gǔ）权（购买广（guǎng）州花（huā）园酒店有限公司100%股权及中（zhōng）国（guó）大（dà）酒店100%股（gǔ）权（quán），购买广之（zhī）旅 90.45%股权）使（shǐ）得公司规模（mó）大幅度提高（gāo），增强了公（gōng）司的竞争力，从此（cǐ）一（yī）路高歌，2019年（nián）营（yíng）收及净利（lì）润均达（dá）到峰值（zhí）。第二个转（zhuǎn）折点（diǎn）就是疫（yì）情猝不及防的爆发，净利润连续三年为负，营收连（lián）续三年低于20亿元（yuán）。

对于不可抗（kàng）力，积（jī）极布局多元业务，不墨守（shǒu）成规或许（xǔ）也是一种抵抗风险的手段（duàn）。为应对宏观（guān）环境影响和外部因（yīn）素（sù）的冲击，公司采取各项（xiàng）积极措施，以创（chuàng）新业务蓄能，在创新供（gòng）给、融合提效、多（duō）元（yuán）并举（jǔ）、布局深耕等方面呈现出新的成效。在（zài）商（shāng）旅出（chū）行业务方面，积极拓展省内游、周边游市场，并发（fā）力（lì）湖（hú）北、贵州等地旅游业（yè）务（wù），以露营、研学、非遗等热点元素（sù）带（dài）动客源增收；住（zhù）宿业（yè）务（wù）方面，持续品牌输出和（hé）管（guǎn）理扩张，管理规模不断扩大，2022年新增拓展项目25个，新（xīn）增管理客（kè）房5,261间。接（jiē）下来公司仍需要加强市场调研，把握市（shì）场（chǎng）需求变化，调整产品和服（fú）务的（de）结构（gòu），提高市场竞争力。同（tóng）时，公司还需要加强成本管控，提（tí）高经营效率，增强盈利能力。 

      （三）从（cóng）旅游业态升级来（lái）看

       从岭南控股（gǔ）的业务结构来看，其主要业务包括旅行（háng）社经营（yíng）、酒店经营和酒店管（guǎn）理业务，从（cóng）公司（sī）的营业收入来看，2022年酒店业务（wù）对公司的营收贡献最（zuì）大，其次是（shì）旅行社业务。公司虽（suī）然在市场上占（zhàn）有一定份额，但总体（tǐ）来说两（liǎng）大业（yè）务还有一（yī）定（dìng）提升空间，转型升级也非常必要。

疫情让旅行社业务大（dà）幅（fú）度削减，在这个（gè）过程中消费需（xū）求已（yǐ）悄然发生变化，游（yóu）客需要个性化和定制化的旅游（yóu），组（zǔ）团式（shì）旅行（háng）社也迫切面临转型升级，变（biàn）革是（shì）必要的（de），岭南控股发力还（hái）不够。疫情三年公司的投（tóu）资比较保守，2022年的投资（zī）重（chóng）点是新（xīn）增定期（qī）存款2亿元（yuán）。随着科技和（hé）互联网的快速发展（zhǎn），传统的（de）旅游业态正在逐渐被数字化、智（zhì）能化（huà）的旅游业（yè）态所替代。例如，智慧旅（lǚ）游、在线预订、虚（xū）拟现实等（děng）新型业态正在（zài）迅速兴起。岭南（nán）控股需要（yào）关注旅游业（yè）态（tài）的升级和变革，不断创新（xīn），跟随潮流，提高企业的（de）竞（jìng）争力。

1、发力发展多元（yuán）化业务（wù）。公司需要根据市场需求和消费者需求，积极拓展旅（lǚ）游相关（guān）的（de）衍生业（yè）务，在吃住行游购娱和旅行（háng）社上布局自己擅长的（de）细分领域，也（yě）可以考虑通过战（zhàn）略（luè）合（hé）作或兼（jiān）并收购等方式，快速扩大业务规模和提升竞争力（lì）。

2、注（zhù）重风（fēng）险控制（zhì）。公司需要注意旅（lǚ）游行业（yè）的市场波（bō）动性和政策风（fēng）险，积极布局多地区（qū）和多产品线的（de）业务，以（yǐ）分散风险和提高抗（kàng）风（fēng）险能力。同时，要加强对供（gòng）应商和客户的管（guǎn）理和合作，减少因客户违约或供应商失信（xìn）等因（yīn）素造成的经营风险（xiǎn）。

      3、加快智能化（huà）转型。旅游业也在不断引（yǐn）入新技术，提升游客体验和营（yíng）销效（xiào）果。技（jì）术创新可以（yǐ）为旅游企业带来更好的竞争优（yōu）势和盈利能力。旅游（yóu）业逐渐数字化和智能化（huà），岭南控（kòng）股需要充分发挥信息（xī）技术和智能技术在旅游业中的作用，加快数字化转型和创新。例如（rú），可以利用大数据技（jì）术进行旅游市场的（de）分析和预测，提高旅游产品的精准度（dù）和（hé）适应性（xìng）；可以采用人工（gōng）智能技术实现智能导游（yóu）服（fú）务，提高旅游体验的个（gè）性化和舒（shū）适度。