沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）--投资（zī）圣人

       沃伦·巴菲（fēi）特是（shì）美国最大和最成功（gōng）的集团企业的塑造（zào）者，一个全球公（gōng）认为现代“久经磨练”的（de）经理人和领导（dǎo）人（rén）。一个比杰克·韦尔（ěr）奇更（gèng）会管（guǎn）理的（de）人（rén），一个宣（xuān）称在死后（hòu）50年仍能管（guǎn）理和影响（xiǎng）公司的人。是有史以来最伟大的（de）投（tóu）资家，他依靠股票、外汇市场的投（tóu）资，成为世界（jiè）上数一（yī）数二的富（fù）翁。他倡导的价值（zhí）投资理论风靡世（shì）界。

       每年发布《巴（bā）菲特（tè）致股东的信（xìn）》

商业投资模式

      巴菲特的投资模（mó）式堪（kān）称成功利用保险公司现金流的（de）成功典范。其模式为（wéi）：产业+保险+投资（zī），也称之（zhī）为“伯克（kè）希（xī）尔”模式。

      价值投资并不复杂，巴菲特（tè）曾将其归（guī）结（jié）为三点：把（bǎ）股票看成许多微型的商业单元；把市（shì）场波动看作你（nǐ）的朋友而（ér）非敌人（利（lì）润有时候来自对朋友（yǒu）的愚忠）；购买股票的价格（gé）应低于你所（suǒ）能承受的价位。

原则

第一法则（zé）：竞争优势原则。好公司才有好股（gǔ）票：那（nà）些业务清（qīng）晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非（fēi）凡（fán）的、能够为股东利益着想的管（guǎn）理层经营的（de）大公司就（jiù）是好（hǎo）公司。

第二法则（zé）：现金流量原则。巴菲（fēi）特主要采（cǎi）用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来（lái）可持续（xù）盈利能（néng）力的。

第三法则：“市场先生”原则（zé）。市场中的（de）价（jià）值（zhí）规律：短期经常（cháng）无效但（dàn）长期趋于有效。

第四（sì）法则：安（ān）全边际原（yuán）则

第五法则：集中投资原则

第六（liù）法（fǎ）则（zé）：长期持有（yǒu）原则

巴（bā）菲特（tè）选（xuǎn）股原（yuán）则（zé）

投资（zī）模式指标	指标判（pàn）断标准（zhǔn）	指标采取年限
净资产（chǎn）收（shōu）益率	大于20%	连续10年
销售（shòu）净利率	大于5%	连续10年
销售（shòu）毛利率	大于60%	连续10年

 

彼得·林奇（Peter Lynch）-- 投资界的（de）超级巨星（xīng）

       彼得·林奇（qí）是（shì）当今美国乃至全球最高薪的受聘投资组合经（jīng）理人，是麦哲伦100万共同基金的创始人，是（shì）杰（jié）出（chū）的职业股票投资人（rén）、华尔街股票市场的聚财巨头。

       彼得·林奇在其数十（shí）年的职（zhí）业股票投资生涯中（zhōng），特别是他于1977年接管并扩（kuò）展麦哲伦基金 (Magellan Fund)以来，股（gǔ）票（piào）生意做得极为（wéi）出色，不仅使（shǐ）表哲伦成为有史以来最庞大的（de）共（gòng）同基金，使其痪产（chǎn）由2000万美元，增（zēng）长到84亿美元，而且使公司的投资配额（é）表上原来仅有的40种股票，增长到（dào）1400种。林奇（qí）也因此而收获甚丰。惊人的成（chéng）就，使用权林奇蜚专用金融界。美国最有（yǒu）名的《时代》周刊称他第一理财家，《幸福》杂志则称（chēng）誉是股票领域一位超级（jí）投（tóu）资巨星（xīng）。并在1988年被晨星公司（sī）(Morningstars Co.)选（xuǎn）为年度最佳基（jī）金经理（lǐ）人，且获得全（quán）美（měi）13所大（dà）学（xué）颁（bān）赠荣（róng）誉博士学位。

彼得·林奇和约翰（hàn）·罗斯柴(John Rothchild)合著（zhe）三本畅销书：《One Up on Wallstreet》 ，《Beating the Street》及《Learn to Earn》。

彼得林奇的选（xuǎn）股原则：

01、公司经营的（de）必须是理（lǐ）想（xiǎng）的简单业（yè）务。

02、公司的（de）业（yè）务属于“乏味型”。

03、公（gōng）司的（de）业务属（shǔ）于“让人厌烦（fán）型”。

04、通过（guò）抽（chōu）资摆（bǎi）脱做法独（dú）立出来。

05、机构投资者不会购买它（tā）的股（gǔ）票，分析家也不会关注（zhù）其股票的走势（shì）。

06、关于公司的谣言（yán）很多，与有毒垃（lā）圾（jī）或黑（hēi）手（shǒu）党有（yǒu）关。

07、经（jīng）营的（de）业务让人感到郁闷。

08、处（chù）于一个增（zēng）长（zhǎng）为零的行业中。

09、它有一个（gè）壁垒。

10、人们要（yào）不断（duàn）购买它的产（chǎn）品。

11、它是高技术产品的（de）用户。

12、公（gōng）司的职员（yuán）购买它。

13、它在回购自己的股票。

       从具（jù）有上述特点的（de）公司中选出最好的公司就是彼得林奇的选股原则。彼得林奇的选股原（yuán）则是在该国特定的（de）经济背景下总（zǒng）结（jié）出来的，我们应把握其原理（lǐ），不能照搬。

彼得林奇选股原则

投资模式（shì）指（zhǐ）标	指标判断标准	指标采用年限（xiàn）
经营性（xìng）现金流（liú）	大于0	连续5年
EPS同比（bǐ）增长率	大于0%	连续5年
资产负债率	小于25%	连续5年

 

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）-- 价值投资之父（fù）

       本（běn）杰（jié）明·格雷厄（è）姆作为一代（dài）宗师，他的金融分析学说和（hé）思想在投资领域产生了极为巨大的（de）震动，影响了几（jǐ）乎（hū）三（sān）代重要（yào）的（de）投资（zī）者，如今活跃在华尔街的数（shù）十（shí）位（wèi）上亿的（de）投资（zī）管理人都（dōu）自称为格雷厄姆的信徒，他（tā）享有“华尔（ěr）街教父”的美（měi）誉。

他不（bú）仅是巴（bā）菲特的研究生导师，还为证券投资界留下了不朽著作《证券分（fèn）析》和（hé）《聪（cōng）明的投资者》。

投资之（zhī）“道”

      《证券分析（xī）》将投资被定（dìng）义为：根（gēn）据深（shēn）入的分析，在保护本金安全的同时获取令人满（mǎn）意（yì）的回报率。不满足（zú）这些条件（jiàn）的就是投（tóu）机。根据这（zhè）一定义，投资与投机的关键区别就在于本金是否安（ān）全（quán），而本金安全则（zé）通过安全边（biān）际（jì）来保障，即价格与内在价值的差（chà）额（é）。

投（tóu）资者面临的三大风险是（shì）：1.数（shù）据（jù）的失真；2.未来的不确定性；3.市场（chǎng）的非理性（xìng）。

投资（zī）的概念（niàn）为我们锁定利润的来源，而（ér）投资的风险则帮我们定位损失的场景，只（zhī）有（yǒu）同（tóng）时明确了盈（yíng）亏产生的逻辑，一个交易体（tǐ）系才能称得上（shàng）是完（wán）整的。这就是“道”的层面。

投资之“术”

    《证券分（fèn）析》从“术”的（de）层面分别讲（jiǎng）解三类证券的分析（xī）方法。

（1）对损益表（biǎo）的分析

（2）对资产负债表的（de）分析

（3）对内在价值的评估

《证券分析》对内在价值的评估方法比较简单，市盈率PE和市净率PB构成了估值的全（quán）部（bù）。目前市盈率法对于企业（yè）的横向比较仍具备较（jiào）大价值，但更适用（yòng）于成熟行业的稳定企业。内在价值与市场价格（gé）之（zhī）间的（de）差异是安全边际，格（gé）雷厄（è）姆的价值投资思（sī）想基石（shí）就是安全边际，安全边际是价值投资的核（hé）心，是价值投资同时实现（xiàn）低风险、高收益（yì）两大目标的关键所在。

本杰明格雷厄姆（mǔ）选股（gǔ）原则

投资（zī）模式指标	指标（biāo）判（pàn）断标（biāo）准（zhǔn）	指标采取年限
流动比率（lǜ）	大于2%	1年
有形资产和（hé）股价	股（gǔ）价小于（yú）每股有形资产2/3	1年
EPS同比增长率	大于7%	连续10年
股（gǔ）息率	大于4%	1年