华润（集团）有限公司（以下简称华润集团）长期致力于开展资本运作和专（zhuān）业化（huà）整合，自1992年华（huá）润创（chuàng）业在香港（gǎng）上市以来，充分（fèn）发（fā）挥资本市场（chǎng）作用，积极提高国有资本配（pèi）置效率，在实践中探索构（gòu）建了具有（yǒu）华润特色（sè）的市值管理体系（xì），不断释放整体价值。截（jié）至目前，通过IPO或（huò）借壳（ké）上市（shì）累计融资622亿港元，通（tōng）过上市后配售、供股等再（zài）融资方式累计（jì）获取（qǔ）资金709亿（yì）港元，有力支持了企业发展。集团除（chú）产业（yè）金融板块暂（zàn）无控股上（shàng）市公司（sī）外，其（qí）余（yú）5大板块均已实现优质资产上市，下属（shǔ）主要上（shàng）市公司共（gòng）计15家，其中A股（gǔ）7家、港股8家，资产证券化率达88%，总市（shì）值近11000亿港元，较（jiào）“十三五”期初增长150%。

 

构建市值管理（lǐ）闭环，打造华润特（tè）色市值管理体系（xì）

 

      落（luò）实国资委关于上市公（gōng）司提（tí）高发展（zhǎn）质量、提（tí）升（shēng）整体价值的工（gōng）作要求，华润（rùn）集团构建了包含价值（zhí）创造、价值传递和价（jià）值释放三个关键环节的（de）市值管理体（tǐ）系（xì），形成了以业绩增长（zhǎng）推动（dòng）市值提升、市（shì）值管理助（zhù）力持续融资、募集资金驱动（dòng）企业发展的良性（xìng）循环。

 

       以价值创造（zào）为起点（diǎn），提升内涵价值推动市值（zhí）增长（zhǎng）。价（jià）值创造（zào）即在既（jì）定战略下，依托财务资源和组织能力，通（tōng）过动（dòng）态调（diào）整资产配置（zhì），实现一定风险水平下（xià）的回报与增长最优。华润集团（tuán）通过划分管控（kòng）界面，推动（dòng）集团与（yǔ）上（shàng）市公司在价值创（chuàng）造中发挥各自功能。集团层面聚（jù）焦（jiāo）“战略管控”，借助华润6S管理体系（xì）、5C价值型财务管理体系等多元（yuán）化企业（yè）管理（lǐ）工具（jù），负责制订发展战略（luè）和商业模式、管控（kòng）资本结构（gòu）和业务风险、筹集财务（wù）资源及优化（huà）资（zī）源配（pèi）置、确定业绩考（kǎo）核指标并建立激（jī）励机制，重点（diǎn）发挥价值创造支（zhī）持作用。上市公司层面负（fù）责“经（jīng）营管控”，通过日常经营管（guǎn）理，制订业务竞争策略、打造核心竞（jìng）争力、提（tí）升运营管理效率，重点发挥价值创造主导作用。

 

       以价值（zhí）传递（dì）为纽带（dài），完善4R管（guǎn）理（lǐ）提升（shēng）市场估值。价值传（chuán）递（dì）即在（zài）上市公（gōng）司成功打造内涵价值后，通过做好投资者（zhě）关系（IR）、分析师关系（xì）（AR）、媒体关系（MR）和监管机构关系（xì）（RR）“4R”管理向资本市场进行充分展（zhǎn）示，使市（shì）值反映公司价值。华（huá）润集团价值（zhí）传递工作（zuò）由集团总部（bù）统（tǒng）筹（chóu），上市公（gōng）司具（jù）体实施。在投资者和分析师关（guān）系管（guǎn）理（lǐ）方面（miàn），集团总部负责加强组织保障、建立评价体系、优化工作流程；上市公司负责投资者和分（fèn）析（xī）师（shī）关系维护、信披（pī）合（hé）规、业绩发布（bù）和（hé）路（lù）演等工作（zuò）。在媒（méi）体关系管理方面，集团总（zǒng）部专设品牌传讯处统筹集团（tuán）及（jí）下属上市公司的媒体公关（guān）工作，上市公司开展具体的境内外媒体沟通。在监管机构关系方面，集团总部（bù）重点做好（hǎo）重大资本运作（zuò）项目的沟通协调，上市公司严格遵守各项法（fǎ）律（lǜ）法（fǎ）规和监（jiān）管要求，明确“四个敬畏”、坚守“四条底（dǐ）线”，确保（bǎo）项目依法（fǎ）合规推进。

 

       以（yǐ）价值释放为（wéi）手段，强化资本运作支持业务发展。价值释放即灵活采用（yòng）多种（zhǒng）资本（běn）运作（zuò）方式促进市值向内（nèi）涵价（jià）值回归，并释放（fàng）价值以助力业务（wù）发展。华润（rùn）结合上市公司（sī）情况采用不同的资本运作方式推动价（jià）值（zhí）释放（fàng）。对于市值大幅高于内（nèi）涵价值、股价增（zēng）长空间不大、集团持股比例较高的（de）上市公司，运用配售、减持等资本运作手段，以较低成本从资本市场获取财务资源，增（zēng）强上市（shì）公司（sī）竞争力，推动（dòng）业务持续（xù）增长。对于（yú）股（gǔ）价（jià）长期（qī）低迷、市值未充分反映企业内涵价值的（de）上市公司（sī），综合运用回（huí）购、管理层或股（gǔ）东增（zēng）持等手段释放（fàng）积极信号，提振（zhèn）投资者（zhě）信（xìn）心，同时（shí）借助分拆高估值业务或剥（bāo）离非核心资产，使资（zī）本市场更好地认（rèn）识到（dào）高增长（zhǎng）业（yè）务或核心业务价值（zhí），引导公司市值（zhí）向内涵价值回归（guī）。

 

主动作（zuò）为因势利导，实现科技与新兴（xìng）产业资产证券化率大幅（fú）提（tí）升

 

       华润集团积极响应国家（jiā）科（kē）技强（qiáng）国战略，加（jiā）速（sù）推动转型创（chuàng）新发展，重点推动科技与创新产业的规模提升及业绩（jì）改（gǎi）善，优化资（zī）产配置、培育新兴业务，通过把握（wò）政策和（hé）市场机遇，先后于2020年和2021年推（tuī）动华（huá）润微（wēi）电子（zǐ）（股票简称：华润（rùn）微）和华润材料IPO，使（shǐ）集团科技与新（xīn）兴产业板块资产证券化率大幅提升至86.3%。

 

华（huá）润微：把（bǎ）握政策契机实（shí）现（xiàn）价值释放（fàng）。

 

一（yī）是通过股（gǔ）权（quán）整（zhěng）合和业（yè）绩改善重获上（shàng）市（shì）基础。华润微是中国（guó）领先的IDM半（bàn）导体企业，曾于2004年在香港上市，后于2011年私有化（huà）退市。退市后华（huá）润集团积极梳理股权（quán）架（jià）构，实现（xiàn）了（le）对华（huá）润微的100%控股，并不断强化管理、提升产品良率、改善经（jīng）营业绩。通过（guò）有效并购整（zhěng）合、优化业务结构，公司在2018年实现扭亏，达到（dào）当时MOSFET（金属-氧化物半导体场效应晶（jīng）体（tǐ）管）细分市场占有率国内第一（yī），奠（diàn）定重新上市基础。

 

二是把握政策契（qì）机优选A股科创板上市。2018年11月，习近平总书记首次提出设立科创板（bǎn）并试点注册制，华润微（wēi）紧（jǐn）抓改革（gé）契机，积极把握A股半（bàn）导体公司高（gāo）估值（zhí）、高流动性和（hé）高（gāo）关注度优势，在同时具备A股和（hé）港股上市条件（jiàn）的（de）情况下选择（zé）冲刺科创板（bǎn），于（yú）2020年2月成功IPO。本次上市创下包括成为红（hóng）筹回A第一股、首家以非（fēi）人民币面（miàn）值发行A股、首家以有限公（gōng）司形（xíng）式（shì）上市、首家在科创板实行（háng）超额配（pèi）售（shòu）（绿鞋（xié）机制）等国内资本市场多项“第一”。2021年4月，华（huá）润（rùn）微进（jìn）一步（bù）把握股价上涨时机（jī），完成科创板首单红筹（chóu）定增，对（duì）相关制度（dù）打通起到示范作用。

 

三是获得资（zī）本市场高度认（rèn）可。华润微IPO吸（xī）引（yǐn）多家具有（yǒu）长期投资意愿（yuàn）的（de）战略投资者，累计募资93亿元，获（huò）得了进一步（bù）发展（zhǎn）的资金和产业（yè）资源。2021年，公司分别投资75.5亿元（yuán）和49.8亿元（yuán）在重庆建设12吋功率半（bàn）导体晶圆生产线和封测基（jī）地，市（shì）场竞争优势（shì）显著增强。华润微上市后华润集团对应（yīng）持股市值约600亿元人民币，较历史投入金额（é）实现大幅增（zēng）长（zhǎng），价值释放效应显著。

 

华润材料：借（jiè）助资本市场（chǎng）助力转型（xíng）升级。

 

一（yī）是夯实主业，为上市提供坚实（shí）业绩基础。华润材料（liào）主要（yào）从事聚酯材料及化工（gōng）新材料的研发、生产和销售，其PET聚酯（zhǐ）瓶片产能位居全（quán）球前五、中（zhōng）国第二（èr）。“十三五”期间，华润（rùn）材（cái）料顺应（yīng）行业快速发展趋势和国（guó）家区域战略布局，有序推进核心（xīn）主业产能扩张（zhāng），通过珠海（hǎi）PET扩产项目，瓶片年产能由130万（wàn）吨增长（zhǎng）至（zhì）210万吨（dūn），行业地位持续（xù）巩（gǒng）固。公司（sī）不断提升产供销一体化及风控等综（zōng）合运营能力，“十三五”期间净利润（rùn）年均复合增长率达25.4%。

 

二是加快转型（xíng）创新，助力实现价值传递（dì）。华润材料扎实推（tuī）进向（xiàng）高性能聚合物（wù）及高（gāo）性能纤维（wéi）领域转型创新的发展战略，突破了包（bāo）括特（tè）种聚酯PETG、高性能PET泡沫在（zài）内的（de）一系列在国内具有突破性的关键领域核心生产（chǎn）技术，并在国内首创“瓶到瓶（píng）rPET”技（jì）术，引领行业绿色发（fā）展。公司业务结构持（chí）续丰富优化，为打造具（jù）备吸引力的上市（shì）故事提供了良（liáng）好题材。

 

三是精心（xīn）设计上市方（fāng）案，较（jiào）好实现（xiàn）价值释放。启动上（shàng）市工作（zuò）后，华润材料通过业（yè）务（wù）重组、上市前分红派息等措施实（shí）现股东资金回笼（lóng）、资产负债（zhài）率优化和净资产收益率提升（shēng）。同时精选行业新材料可比公司，向机（jī）构投资者（zhě）阐明公司的科技成长属性，为资本市（shì）场估值提供了清晰坐标。公司（sī）还密切跟踪（zōng）资（zī）本市场改革动态，在创（chuàng）业板试点注册制后，及时从申请A股主板（bǎn）上市转板创（chuàng）业板（bǎn），充分享受了审核效率提升、发行定价市场化的（de）改革红利，最终实现（xiàn）26.6倍发（fā）行市（shì）盈率，上（shàng）市首日股价再（zài）上（shàng）涨（zhǎng）81.5%。通（tōng）过IPO华润材料共募集资金（jīn）23.2亿元，超募达（dá）8.7亿元，为后续（xù）业务发展提供（gòng）了财（cái）务资源保障。

 

      下一步，华润集团将（jiāng）继续加大（dà）上市（shì）工作力度（dù），积极对接资本市场，不断强化资本运作并深化市值管理工作，力争（zhēng）进一步提（tí）升（shēng）资产证券化率，做强做优做大国有资本，打造具有华润特（tè）色（sè）的（de）世界一（yī）流国有资（zī）本（běn）投（tóu）资公司（sī），助力（lì）高质量发展。