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我国金融（róng）控股公司（sī）的战略转型
来源 Source：昆（kūn）明（míng）米兰和麦肯企业（yè）管理咨询有限公司（sī） 日期 Date：2020-03-10 点击 Hits：2717
我国金融控股公司的战略转（zhuǎn）型
作者：杨（yáng）润贵
广东（dōng）粤（yuè）财投资控股（gǔ）有限公司党委书记、董事长
来（lái）源：《南方（fāng）金（jīn）融》2018 年第 6 期
摘（zhāi） 要:近年来，国内部分金融控股公司（sī）“野蛮生长（zhǎng）”，存在着资本运营乱象频发、公司治（zhì）理规（guī）范性不足、集团管控（kòng）模式粗放（fàng）、综合金融业务（wù）协同扭曲、全面风险管理（lǐ）能力缺（quē）失、金融科技（jì）支撑体系建设滞（zhì）后等突出问题，使得金融控股公司难以（yǐ）适应新形（xíng）势下金融（róng）业持续、稳健发（fā）展（zhǎn）的现（xiàn）实要求。从外部环看，当前（qián）金融控（kòng）股公司正（zhèng）面临着金（jīn）融（róng）业监管从“宽松软”走向“严紧硬”、金融资源配置从“脱实（shí）向虚”走向“脱虚向实（shí）”、金融竞争格局（jú）从“国内竞争”走向“国际竞争”、金融发展动能从“资本（běn）驱动”走向（xiàng）“资（zī）本与科技双轮驱（qū）动”等（děng）重大转变，加快（kuài）战（zhàn）略转型（xíng）的迫切性（xìng）进一步凸显。金融控股（gǔ）公司实施战略转（zhuǎn）型，实现从“野蛮（mán）生（shēng）长”到“稳健发展”的转变，要采（cǎi）取（qǔ）适当的资本（běn）运营模式，确定（dìng）产融协同的合理边（biān）界（jiè），选择（zé）稳健的规模扩（kuò）张路（lù）径（jìng）；建立（lì）规范（fàn）的（de）公司治理体（tǐ）系，完善公司治理（lǐ）架构，梳理、规范股权等利（lì）益（yì）相关者关系；实（shí）施高效的集团管控模式，设计差异化的管控模式，推进管控（kòng）模式（shì）稳步升级；探索（suǒ）清晰的业务（wù）布局协（xié）同路径，制（zhì）定科学的业务布局（jú）规划（huá），设计有效的业务协同激励机制；建立健全与公司总体战略相匹（pǐ）配的全面风险管（guǎn）理体系，注（zhù）重强（qiáng）化（huà）关联交易风险的理；
强科技驱动的综合金融竞争力（lì），高（gāo）起点规划金融科技板块的功能和定位（wèi），强化科技支撑的金融基础设施建设。关（guān）键词（cí）：金融控股公司；综合化经营；关联交易；全面风险管理；金融科技。
一、引言
进入 21 世纪以来，面（miàn）对经济结构转型和社会（huì）财富（fù）增长带来的综（zōng）合金融需（xū）求（qiú），我国在（zài）金融业综合经营领（lǐng）域开展了一系列试点和探（tàn）索。在实现了数量（liàng）增长和规模扩张（zhāng）的同时，也滋生出诸多问题和（hé）乱象，成为系统性金融风险的一大隐患。党的十九（jiǔ）大和第五（wǔ）次全国金融（róng）工作会议指明了我国金融改革发展（zhǎn）的（de）方（fāng）向，标志着我（wǒ）国（guó）金（jīn）融业开始进入以（yǐ）“服务实体经济、防控金融风险、深（shēn）化金融改革”为主要任（rèn）务（wù）的（de）新环境。虽（suī）然以金（jīn）融控股公司的形式发展（zhǎn）综合（hé）金融服（fú）务已经成为金融行业（yè）发展的大趋势（武（wǔ）耀（yào）华，2017），但以往金融控股（gǔ）公司“野（yě）蛮生长”的发展模式和路径必将难以为继（jì），“金（jīn）融控股公（gōng）司向何处去”已经成为事关金融领域改革发展全（quán）局（jú）的一个重（chóng）大理论和现实（shí）问题。对这一问题的回（huí）答不仅是当前金融监（jiān）管（guǎn）改革的重要使命，而（ér）且是金融控（kòng）股公（gōng）司（sī）重（chóng）新思（sī）考自身的发展模式（shì）和路径（jìng）的良好（hǎo）契机。
回顾（gù）发达国家金融业（yè）的演进历程发现，金融控股公司（sī）的发（fā）展集中反映了（le）金（jīn）融业（yè）从分（fèn）业经营向综合经营转变（biàn）的历史（shǐ）趋势，但这（zhè）种转（zhuǎn）变并（bìng）非一蹴而就，而是受到经济发展阶（jiē）段等诸多外部因素的影响，难免（miǎn）经历曲折甚至反复（闻岳春和王（wáng）婧婷，2010）。近年来，我国金（jīn）融控股公司发展过程中出现了诸（zhū）多乱象，部分“野蛮生长”的金（jīn）融控股公司在大举扩张中之所以遭遇（yù）经营危机（jī），一个较为普遍的原（yuán）因是其未能（néng）及时、准确地研判和（hé）适应外部战略环境和趋势变化，对自身存在的问题视而不见或缺少（shǎo）战（zhàn）略纠偏（piān）能力（lì），从而在大（dà）规模的快速（sù）扩张中积聚过多风险以（yǐ）致失控（张伟（wěi）和杨文硕，2013）。金融控股公（gōng）司只有准确把（bǎ）握战略环境变（biàn）化特（tè）点，全方位重新审（shěn）视（shì）自身战略能力中（zhōng）的各种短板，破解过去一个时期快速发展中所累积的（de）突出问题（tí），才能找到实现战略转型的有效路径（jìng）。
二、金融控股公司快（kuài）速（sù）发展中（zhōng）存在的突出问题（tí）
国内（nèi）部（bù）分金融控股公司在缺（quē）少明确监管主体的情况下“野蛮生长”、无序扩张，在多个层面滋生了若干带（dài）有普遍性（xìng）的突出（chū）问题。尽管发达国（guó）家金融控（kòng）股公司的发（fā）展过（guò）程中也（yě）出（chū）现过类似的问题，但如果任由这些“成长中的烦恼”持续存在，不（bú）仅将（jiāng）加大防（fáng）范化解（jiě）系统性金融风（fēng）险（xiǎn）的难度，也将导致金融控股公司无法有效应（yīng）对金融业扩大开（kāi）放中（zhōng）的国际竞争，难以（yǐ）承（chéng）担金（jīn）融改革（gé）发展的历史使（shǐ）命（鲁政委和陈昊，2018）。具体来看，金融控股公司发展主要存在以下问题：
（一）资本运（yùn）营乱（luàn）象频（pín）发（fā）
回顾（gù）近年来出（chū）现（xiàn）的（de）金融控股公（gōng）司风险事件，大多并非是由于日常经营活动的市场因素所引发的，而是由于金融（róng）控股公司构建过程中累积的（de）诸（zhū）多资本运营层面（miàn）的违法（fǎ）违规行为，为（wéi）其在外部（bù）环境变化中经（jīng）营危机的爆（bào）发埋下了隐患。在追求“全牌照”金融布局的过程中，一（yī）些资本实力不足的（de）企业以高杠杆手段筹集（jí）资金、并购金融企业，更有（yǒu）甚者通过虚假出资、循（xún）环注资（zī）等违法违规（guī）手段设立多（duō）家（jiā）金融企业，并安排成员企业之间交叉持（chí）股。有研究认为，金融控股公司（sī）以控股方式进入多个金融领域，高财（cái）务杠杆（gǎn）风险主（zhǔ）要来源于母、子（zǐ）公司之间（jiān）的业务（wù）往来引（yǐn）起的（de）资本重（chóng）复计算（丁波和（hé）姚舜达（dá），2016），一些在（zài）短短数年间崛起的金融控股公司，由于实际上存（cún）在资（zī）本充足率严重不足的问题，吸收和抵（dǐ）御（yù）风险的能力弱化（huà）。特（tè）别值（zhí）得注意的是，一（yī）些在实业领域拥有较大影响力的企业（yè）将多年积累的产业（yè）资本投入金融（róng）领域，以“产融协（xié）同（tóng）”的名义构（gòu）建（jiàn）庞大的金融业务板块，而金融板块不仅未（wèi）能（néng）实现对实业板块的“反（fǎn）哺”，而是逐渐掏空了（le）原（yuán）本的（de）主业，这既加剧（jù）了资本层面“脱实向虚”的倾向，又助长了资产泡沫的膨胀。
（二）公司治理规范性不（bú）足
金融控股公司特有的组织架构增（zēng）加了控（kòng）股公司（sī）将风险转移（yí）给子公司的道德风险（姚军，2012），对公（gōng）司治理基（jī）本原则的违背往往（wǎng）成为导致金融控股公司风（fēng）险集中（zhōng）爆发的（de）重（chóng）要隐患，而信息披露的不透明又导（dǎo）致利益相（xiàng）关方难以起到有（yǒu）效制衡作用。在股东层（céng）面，一些股东在成（chéng）为金融（róng）机构（gòu）实际（jì）控制人之后，容易形成股权结构高度集中下股东权力制（zhì）衡缺失的局面，随（suí）意干（gàn）预下属金融（róng）机（jī）构日常经营（yíng），并将其（qí）异化为集团（tuán）的“提（tí）款（kuǎn）机”。部分金融控股（gǔ）公司刻意构建复杂而混乱的（de）股权结构，降低股东（dōng）信（xìn）息（xī）透明度，企图隐藏实际控制人，甚（shèn）至掩盖违法违（wéi）规事实。在董事会层（céng）面，部分金融控（kòng）股（gǔ）公司的董事会缺少对控股股东（dōng）权力（lì）的（de）制衡和监督（dū），存在专（zhuān）业委（wěi）员（yuán）会缺（quē）失或不能有效履职的情形（xíng），为内控失（shī）灵、薪酬（chóu）扭曲（qǔ）、利益输送等问题的出现埋（mái）下了隐患。从（cóng）适应未来监管（guǎn）要（yào）求的角度来看，公司治理的（de）规范性已经成为金融控股公司亟需解决的问题。
（三）集（jí）团管控模（mó）式粗放
我国金融控股公司存在纯粹型、事业型等不（bú）同经营管理模式（shì），而下属公（gōng）司又存在持（chí）牌经营和非持牌经营等监管要求上（shàng）的差异，这就导致整个集团（tuán）的管控模式呈现高度复杂化（huà）的特征（张（zhāng）涤新和邓斌，2013）。同时，金融控股公司通常规模庞大、组织架构比较复杂，难以适应外部穿（chuān）透（tòu）监管的要求。在我（wǒ）国，大多数金融（róng）控股（gǔ）公司发展历史较（jiào）短、尚未（wèi）建立起良好的（de）公司治理基础（chǔ），对（duì）集团管控模式的探（tàn）索也仍处于相对粗（cū）放的（de）阶（jiē）段。一（yī）是管（guǎn）控方式和手段单一、管（guǎn）控有（yǒu）效性不（bú）足。一些金（jīn）融（róng）控股公司尚未根据自身（shēn）发展阶段明确管（guǎn）控模式和类型，进而难以明确（què）管控的技（jì）术（shù）指标体系，由此导致以过多的集团内部行政指令实施管控，降低了管控手段的正向激励性和管控效率。二是部分（fèn）金融控股公（gōng）司集团管控的差异化不（bú）足，尚未（wèi）有针对（duì）性地根据所管控（kòng）对象的差异（yì）化（huà）特征确定最优的管控（kòng）模（mó）式（shì）。对下属持牌金融机构过度（dù）管控，而对下属非持（chí）牌（pái）金融机（jī）构管控（kòng）不足，对上市金融机构（gòu）的集团管控方面则（zé）存在过度干（gàn）预和不当（dāng）干预的问题。
（四）综合金融（róng）业务协同（tóng）扭（niǔ）曲
由于不同金融细分行业存在监管标准的（de）差异性（xìng），部分（fèn）金融（róng）控股公（gōng）司将业务协（xié）同作为监管套利的幌子，把资（zī）金和资产逐步转移（yí）到（dào）监（jiān）管相对（duì）宽（kuān）松的业务（wù）领（lǐng）域，进而实现所谓“业务创新（xīn）”和杠杆放大，严（yán）重扭曲了综合（hé）金融的内涵。有（yǒu）学者研究发现，企业（yè）控股金融（róng）机（jī）构弱化了金融机构信贷决策（cè）的独立性（李维安和马（mǎ）超，2015），部分产业型金（jīn）融控股公司凭借控制多个金融牌照的（de）优势（shì），将（jiāng）金融板块异化为影子银行，通（tōng）过关联交易（yì）和多层嵌套等手段，实现对实业板块的融资支（zhī）持，加大（dà）了金（jīn）融和实业（yè）的风险共振。在综合监管（guǎn）缺（quē）位的情况下，金融（róng）业务协（xié）同呈现（xiàn）出典型（xíng）的“双刃剑”效应（高奥，2016），扭曲的业务协同容易成为金融（róng）控股公司关联交易风险的主（zhǔ）要来源之一。目前，国内相（xiàng）当一部分金融控股（gǔ）公司并未实现真（zhēn）正意义上的（de）“综（zōng）合金（jīn）融”，主要障碍（ài）在（zài）于（yú）相（xiàng）应的激（jī）励机制和风险防控机制建设滞后，特别（bié）是难（nán）以区分业务协同和关联交易的界（jiè）限。
（五（wǔ））全面风险管理（lǐ）能力（lì）不足
与单一金（jīn）融机构相比（bǐ），金融（róng）控股公司综合经营的基本特征导致其风险来（lái）源和（hé）传递（dì）更为复杂，不同板块之间的风险偏好和风险类型存在（zài）较大差异，风险数据分散（sàn）且传递路径较长，因（yīn）而容易出现多（duō）重（chóng）风险叠加以及不同板块之间的（de）风险传染。但是，目前国内相（xiàng）当一部分金融控股公（gōng）司并未（wèi）具备与公司（sī）战略目标及业务扩张相匹配的（de）风险管理能力。与商（shāng）业银行（háng）等金融机构相（xiàng）比，金融控股公（gōng）司的风险管理总体上尚（shàng）未形（xíng）成较（jiào）为成熟（shú）的模式（shì）。突出表现（xiàn）为风险（xiǎn）管理规划和治理架构缺失、风（fēng）险管理制度和政策不明确、风险管理方（fāng）法和技术工具普及率（lǜ）低，风险数（shù）据管（guǎn）理等（děng）基础设（shè）施建（jiàn）设（shè）不足等。
有（yǒu）研究表（biǎo）明，金融（róng）危机酝酿和（hé）形成（chéng）过（guò）程中存在价值损（sǔn）失传染和风险传染互相加强的恶性（xìng）机制（宫晓林，2012），而这（zhè）种机制的出（chū）现往往与微观层面的关（guān）联交易（yì）高（gāo）度相关。部（bù）分金融控股公司不仅对各板块（kuài）差异化的风险偏（piān）好未能（néng）进行战略层面的整合，而且对于以“业务（wù）协同”为名（míng）的关（guān）联（lián）交易缺少应有的关注（zhù），对关（guān）联交（jiāo）易的认定和风险控制（zhì）等制度（dù）安排（pái）的（de）设计（jì）也相（xiàng）对滞后。由（yóu）于这些问题（tí）的存在，金融控（kòng）股公司不（bú）仅难以防范（fàn）综合金融经营中内部关（guān）联交（jiāo）易（yì）带（dài）来的风险传染（rǎn），而且（qiě）无法有效应对（duì）外（wài）部宏观经济（jì）和市场环境变化所带来的（de）挑战。
（六）金融科技支撑体（tǐ）系建设（shè）滞后
金（jīn）融（róng）控股公司具（jù）有规模庞大和业务多样（yàng）性的典型特征，这就决定了（le）其整体的金融（róng）科（kē）技支撑体系建设难度（dù）远远高于单一金融机构。与少数依托于互联网企业的（de）金（jīn）融（róng）控股公司和（hé）具有一（yī）定的科技支撑能力（lì）的大（dà）型单一（yī）金融机构相比（bǐ），大多（duō）数金融控股公司尚未真正形成集团层（céng）面的科技驱动（dòng）发展能力。部（bù）分金融控股（gǔ）公（gōng）司对（duì）于金融科（kē）技尚处于强调理（lǐ）念阶（jiē）段，在规划、建设（shè）、应（yīng）用整体层面（miàn）的金融（róng）科技支撑体系的各个环节都远（yuǎn）不能满足（zú）支持综合业务（wù）经营和风险防（fáng）控等方面的需求。有的金融控股公司（sī）金融科技发展（zhǎn）规划（huá）缺失，引进、开发和应用金融（róng）科技（jì）的力度不足，金融（róng）科技基础设施建设滞后。金融科技（jì）支撑体系（xì）建设（shè）滞后将严重（chóng）制约金融控股公司在（zài）业（yè）务成本（běn）降低、效率提升、风险（xiǎn）防控等（děng）方面的表现（xiàn），成为金融控股公司未来（lái）竞争力提升中的（de）基础性短板。
三、金融（róng）控股公司（sī）战略（luè）环境（jìng）的重大变（biàn）化（huà）
对金（jīn）融控股公司来说，适应环境变化的（de）能（néng）力无（wú）论对抓住发展机遇还是应（yīng）对外（wài）部（bù）挑战都至关重要，但这需要建立在对自（zì）身所（suǒ）处战略环境进（jìn）行准确分析（xī）和科学研判（pàn）的（de）基础上。2017 年以来，国内金融（róng）控股公司发展所（suǒ）面临的战略环境正在发生显著（zhe）变化，并呈现出一系列（liè）值得关注的重大变化：
（一）金融业监管从“宽（kuān）松软（ruǎn）”走向（xiàng）“严（yán）紧硬”
党（dǎng）的十九大报（bào）告明确要（yào）求“健全（quán）金融（róng）监管体系，守（shǒu）住不发（fā）生系统（tǒng）性金融风险的底线”，2018 年（nián）政府工作（zuò）报告把防控金融风（fēng）险作（zuò）为打好防范化解重大风险（xiǎn）攻（gōng）坚战的（de）重点（diǎn），要（yào）求（qiú）做好重点（diǎn）领（lǐng）域风（fēng）险防范和处置（zhì），坚决打（dǎ）击违法违规金融活动（dòng），加强薄（báo）弱环（huán）节监（jiān）管制度（dù）建设。过去一段时间金融监管（guǎn）政（zhèng）策的密集出台表明，防（fáng）范和化解金融风险已经成为当（dāng）前（qián）和未（wèi）来若干年的重大攻坚任务，我国金融业（yè）开（kāi）始进入“依法全面（miàn）从严（yán）监管”的新阶（jiē）段（duàn）。当前的金融监管模式已经开始从分业（yè）经营环境（jìng）下（xià）的机构监管转（zhuǎn）向更加重视（shì）功能监管和行为监管（guǎn），也更加强（qiáng）调对（duì）从事综合经（jīng）营的金融控股（gǔ）公司进行（háng）综合监管，部分以产融结合、综合金融为（wéi）名，行监管套利之实的（de）金（jīn）融控股（gǔ）公司（sī）已（yǐ）经成为监管部门（mén）清理（lǐ）规范的（de）重点对象（xiàng）。在（zài）防范化解金融风险（xiǎn）成（chéng）为攻坚任务、金（jīn）融行业监管（guǎn）从“宽（kuān）松软”走向“严紧硬”的背景下，无论传统金融业态（tài）还（hái）是（shì）新型（xíng）金融业态，无（wú）论单一金融机构（gòu）还是金融控股集（jí）团，都无法获得游离于监管之外（wài）的（de）特权。在《关于加强非金融企业投资金（jīn）融机（jī）构监管的指导意（yì）见》等规（guī）范性文件（jiàn）就市场准入、风险隔离等方面提出明（míng）确要求之后，以实体央（yāng）企、民营企（qǐ）业、互联网企业为代表的非金（jīn）融企（qǐ）业对（duì）金融机构的投（tóu）资将（jiāng）受（shòu）到重点（diǎn）关注，以构建（jiàn）金融控股（gǔ）公司为目的（de）开展资（zī）本运营（yíng）需要更加谨慎。
（二）金融（róng）资源配置从“脱实向虚”走向“脱虚向实”
在过去一段时间里，大（dà）量金融资源涌向房地产及（jí）“两高一剩”行业，或在金融体系内不断自我（wǒ）循环，并通过令人眼花缭乱的所谓“金融产（chǎn）品创新”隐瞒真实资金流（liú）向。这在不断推高（gāo）资产价格（gé）、吹大资产泡沫的同时，却使（shǐ）真正需要金融资源支持的小微企业和创新创业企（qǐ）业（yè）遭受（shòu）了诸（zhū）多“金融（róng）歧（qí）视（shì）”，也一度（dù）引（yǐn）发了（le）社会各方面对“产业空心化（huà）”的担忧。随着近年来供给侧结构性改革的推进和“振兴实体（tǐ）经济、实现高质量发（fā）展”要求的（de）逐步落实，对虚拟经济和实体经济基本关系的（de）争论已经尘埃落定，推动（dòng）金融业回归服务实体经济本源功能（néng）已经取得广泛的理（lǐ）念共识（shí）和实践（jiàn）成果。未来的（de）金融（róng）体系只有同（tóng）实体（tǐ）经济（jì）更紧密结（jié）合才有希望，金融控股公司只有具备更（gèng）强（qiáng）大的服务实体（tǐ）经济能力才有竞争（zhēng）力。随着金融（róng）监管的专业性、统一性和穿透性不断增强（qiáng），监管（guǎn）套（tào）利、空转套利、关联套利等脱离实体（tǐ）经（jīng）济的金融游戏已经难以为继，未来的发展机遇更（gèng）多存在于金融与实体经济、房（fáng）地产业以及同业的良性互动中。金融控股公司只有紧紧把握供给侧结构（gòu）性改革（gé）深入推进的（de）主线，真正发挥“发现价值、创造价（jià）值、实现价值”方面的本源优势，致力于帮助（zhù）实体经（jīng）济企业（yè）降低融（róng）资成（chéng）本、抓住投资（zī）机遇，才能在与客户分享价值的过程中（zhōng）不（bú）断增强（qiáng）自身（shēn）的竞争（zhēng）力（lì）。
（三）金融（róng）竞争格局从（cóng）“国内竞（jìng）争”走向“国际竞争”
2018 年初以来，我国在国际经济领域迎来了两大变化（huà）：一是在国际贸（mào）易（yì）形（xíng）势方面，中美贸易摩擦使我国（guó）的对外贸（mào）易形势在（zài）较短（duǎn）时间内经历了较大（dà）变（biàn）化（huà），未来数年的进口增速有可能出（chū）现两位数的较快增长（zhǎng）；二是在国际金融格局方面，随（suí）着我国金融业扩大（dà）开放的步伐进一步（bù）加快（kuài），银行、证券、保险（xiǎn）等行（háng）业的市场（chǎng）准入将大幅度放宽，跨境资金（jīn）流动（dòng）规模（mó）和速度也将显著上升，来自境外金融机构的竞（jìng）争将更加激烈。贸易形势（shì）和（hé）金融格（gé）局的深刻变（biàn）化在给我国金（jīn）融业带来学习国际先进经验的（de）机遇的同时，也将带来（lái）深化（huà）金融改（gǎi）革、防范化解风险等方面的巨大挑战。
相比于国际大型金融集（jí）团实行综合化经（jīng）营，能够（gòu）为客户提供全流程、一站式、跨市场服务（wù），目前（qián）我国（guó）金融机构综合化程度偏低，业务（wù）经营范围相对有限。尽管我国少数大型（xíng）金（jīn）融（róng）机（jī）构在资（zī）产规模上已位居世界前（qián）列（liè），但国际综合竞（jìng）争力（lì）仍（réng）难以与国际金（jīn）融（róng）“巨头（tóu）”匹敌。面对已经实行综合经营、金融产（chǎn）品丰富、资金（jīn）实力雄厚、金融创（chuàng）新能力（lì）很强的外资金（jīn）融控股公司，当前我国（guó）金融控股（gǔ）公司整（zhěng）体的国（guó）际化（huà）水平（píng）不高，在稳健经营（yíng）和持续发展方面的（de）能力还（hái）有（yǒu）很大的提升空间，在（zài）对接国际金融（róng）市（shì）场、迎接境外大型金融机构竞争方面将面临较大（dà）的（de）压力。
（四）金（jīn）融（róng）发展动能从“资本驱动”走向“资本与科（kē）技双轮驱动”
一直以来，资本作为金融业的核（hé）心（xīn）驱动要素具有不可（kě）替代的作（zuò）用，资本实力（lì）雄厚（hòu）与否从根本上（shàng）决定（dìng）了金融（róng）企业的竞争力。但面对经济社会发展中日益高涨的小微金（jīn）融和零售金融等多样化金融需求，大数据、人工智能等现代（dài）科技能够提（tí）供更（gèng）为低（dī）成本、有效率（lǜ）的解决方案。在此过程中，传统金融机构致力于利用（yòng）科技手段（duàn）创新业务、防控风险，而以互（hù）联网公司为代表的科技企（qǐ）业则（zé）通过业务合作、技术支持（chí）等方式切入金融行业，利用跨界优（yōu）势迅（xùn）速打破传统（tǒng）金融行业中的垄断格局。无论互联网金融的迅速兴起（qǐ），还是具有科技（jì）背景的金融企（qǐ）业的发（fā）展，或者是（shì）传统（tǒng）金（jīn）融机（jī）构（gòu）的科技化转型，都表明金融业发展（zhǎn）正在从单（dān）一的“资本驱动”向“资本（běn）与（yǔ）科技”双（shuāng）轮驱动转变。在科技（jì）与金融（róng）广泛、深度（dù）融（róng）合的背景下（xià），金融控（kòng）股公司要（yào）获得更（gèng）加充沛的发展（zhǎn）动（dòng）能，实现既（jì）定资本实力基础上的竞争力提升（shēng），就需要比以往更多地依靠科技驱动改造传统业务模式（shì）、抓住新的市场机遇。
四（sì）、金融控股（gǔ）公司战（zhàn）略转型（xíng）的若（ruò）干重点
导致部分金融（róng）控股公司在（zài）发展中出（chū）现诸（zhū）多问题的原因，从根本上说（shuō）是其自身在相对（duì）宽松的监管环境下（xià）采（cǎi）取激进和粗放的发展战略，过度（dù）关（guān）注短期发展成果，忽视（shì）可（kě）持（chí）续发展的要求（qiú）。在新的战（zhàn）略环境下，金融（róng）控（kòng）股公司若（ruò）对自身存在的问题（tí）视而（ér）不见，继续（xù）采取（qǔ）原有的（de）战略发展模式，只会导致经营、财务风险的加速积（jī）聚和发生。这（zhè）就要求金融控股公司在战略导向上着眼于（yú）从过（guò）度激（jī）进的“野蛮生长”向注（zhù）重（chóng）可持续的“稳健发（fā）展”转型（xíng）。具体来（lái）说，必须牢牢把握资（zī）本（běn）运营、公司（sī）治理、集团管控、业务（wù）协同（tóng）、风险管理和科（kē）技驱动（dòng）六大战略转型重点，逐步构建能够（gòu）支（zhī）撑金融控股公司持续稳健发展的战略支撑体系。
（一）采取适当的资本运营模式
金（jīn）融控股公司需要摒弃以“短（duǎn）平快”的资本手段获取金融牌照、控制金融机构的做（zuò）法，在客观衡量自（zì）身资本实力的基础上制定资本运营战略，并确保相关战略执行（háng）过程合法（fǎ）合（hé）规。
1.确定（dìng）产（chǎn）融协（xié）同的合理边界
在金（jīn）融严（yán）监（jiān）管的新（xīn）环境下，紧跟监管步伐、落（luò）实监管要求的（de）合规（guī）经营能力成为（wéi）金（jīn）融控股公（gōng）司构建强大竞争力、实现稳健经营和（hé）长远发展的“基本功”。实体（tǐ）经济领域的非金融企业需（xū）要时刻保持战略清（qīng）醒，理性探索金融工具和（hé）资本市场在（zài）自身发展（zhǎn）过程（chéng）中的战略（luè）定位，在企业（yè）层面贯彻落实金融为（wéi）实体经济服（fú）务的导向。要在聚焦实体（tǐ）经济主（zhǔ）业的基础上，科学分析公司的（de）资（zī）源优势、资（zī）本实力、管（guǎn）理水平、持续盈利能（néng）力（lì），确定（dìng）与金融（róng）机构、金融市场互动的合理（lǐ）边界，找到符合自身实际的产融协同路径。特别是要理性评估收（shōu）购金融机构甚至发（fā）起（qǐ）成立金（jīn）融控（kòng）股公司在战略上的（de）必要性和可行性，切（qiē）忌忽视公司实力和真实（shí）需求向金融（róng）领域（yù）盲目扩张。
2.选择稳健的规模扩张路径
金融控股公（gōng）司在建（jiàn）立和（hé）发展过程中，要（yào）充分考虑所处发展阶段（duàn）和外部经济金融环境的变化，制定（dìng）切实可行（háng）的（de）多元化金融扩张策（cè）略，科学选择并动态调整规模（mó）扩张的（de）路径（jìng）。要确保（bǎo）引（yǐn）进外部投资者、扩充（chōng）资本（běn）实（shí）力（lì）与对外投资（zī）布局节奏协调匹配，不能把资（zī）本（běn）运营简单地等同于对外兼（jiān）并收（shōu）购（gòu）和扩张。在当前的监管环境下，要特别（bié）注重投资入股金融机（jī）构的资金来源合规合法、真实到位，坚决避免使用高杠杆方（fāng）式获取投（tóu）资于金（jīn）融机构的非自（zì）有资金，更不能虚假注（zhù）资、循环注资。防（fáng）止通过高（gāo）杠杆收购上演“蛇吞象”的危（wēi）险金融游戏，防止由于自（zì）身操盘能力（lì）不足或金（jīn）融市场（chǎng）波（bō）动而（ér）导致外（wài）部（bù）风（fēng）险传（chuán）染甚至反（fǎn）噬。
（二）建立规范的公司治理体系
金融控股公司要（yào）着（zhe）眼于适应（yīng）外（wài）部监管规则变化和内部（bù）治理能力提升的要求，在确（què）立公司治理基本原则（zé）和（hé）治理架构的基（jī）础上，重（chóng）点解决股权关系（xì）清晰、规（guī）范等问（wèn）题。
1.完（wán）善公司治理架构
金融控股公（gōng）司要遵循公司治（zhì）理的基本原则，建立规范有效（xiào）的公司治理架构，为（wéi）长（zhǎng）远发展奠定基（jī）础。金融控股（gǔ）公司的治理绝不是各母、子（zǐ）公司治理（lǐ）的简单加（jiā）总（卢钊和（hé）徐鑫，2018），而是应（yīng）当建立涵盖母公（gōng）司、子公司、母子公司关系三（sān）个层面（miàn）的公司治理（lǐ）架（jià）构，以母公（gōng）司和子公司自身（shēn）的治理作为基础，重（chóng）点强（qiáng）化（huà）母（mǔ）子（zǐ）公司关（guān）系的治理。要明确（què）落实治理（lǐ）架构内各（gè）类主体的权责分工，建立并落实符合现代企业制度和监管要求的股东会、董（dǒng）事会、监事会及经（jīng）理（lǐ）层权责分工（gōng）制度，形成保护金（jīn）融机构（gòu）经营独立（lì）性和（hé）抵御利益输（shū）送的（de）制度（dù）屏障。
2.梳理、规范（fàn）股权等利益相关者关（guān）系
金融控（kòng）股公司的公（gōng）司治理需要突破所有者与经营者的（de）“委（wěi）托（tuō）-代（dài）理”关系范畴，着（zhe）眼于在更广泛的领域协调（diào）股东（dōng）、债权人、管（guǎn）理（lǐ）层、客（kè）户、供应（yīng）商（shāng）、政府等（děng）一系列利益相关（guān）者的关系。当前，金融控（kòng）股公司首先需要解决的是股权关（guān）系清晰、规范（fàn）问题（tí），对（duì）集团自身及旗（qí）下金融机构（gòu）的控股股东和主要股东，在（zài）股东（dōng）资质（zhì）上应按照“核心主业（yè）突出、资（zī）本实力雄厚、公司治理规范、管理能力达标（biāo）”的要求进行整（zhěng）改落实，确保集团对（duì）旗下金（jīn）融机（jī）构的股权控（kòng）制（zhì）方式（shì）和路径符合（hé）监管规（guī）则（zé）。在银行、证券、保险等主流金融牌照的获（huò）取和（hé）持有过程中，还应符合监管部门关于“两（liǎng）参一控”的要求。此外（wài），必（bì）须确保（bǎo）股权关系的清晰（xī）、透明，根（gēn）据监管规（guī）则（zé）要求完整披露股权（quán）结（jié）构（gòu）、实际控制人、受（shòu）益所有人及其变动情况，包括匿名、代持等相（xiàng）关情况。
（三）实施高效的（de）集团管（guǎn）控模（mó）式
金融控股公（gōng）司在（zài）集团管控领域需要避免“一（yī）刀（dāo）切”的管控方式，更多关注管控模式的（de）适应性（xìng）和变革的（de）灵活性（xìng），即在横（héng）向上（shàng）着眼（yǎn）于对下属金融（róng）企（qǐ）业的差异化管控，在（zài）纵向上注重（chóng）管（guǎn）控模式的动态调整和升（shēng）级（jí）。
1.设（shè）计（jì）差异化（huà）的管控模式（shì）
金融控（kòng）股公司管（guǎn）控模式构建的（de）重点是确保母公司和子公司授权（quán）清（qīng）晰、激励和约束机制有效、管控成本适当，能够最大程度地取得风险防控（kòng）和经营（yíng）效（xiào）率之间的平衡（héng）。因（yīn）此，在管（guǎn）控模式的设计上要充分考虑旗下金融机构在业务特点和自主经营（yíng）能力等方面（miàn）的差异性，有针对性地（dì）实施运营（yíng）管控、战略（luè）管控或财（cái）务管控的模式（shì），避免因“一刀切”的过度管控而造成效率（lǜ）低下（xià）或（huò）者由于管控不足而产（chǎn）生风险。对旗下发展较为（wéi）成熟、自主经营能力较强的下属金融机（jī）构，应采（cǎi）取（qǔ）以财（cái）务管控为主的模式；对（duì）具有一定自（zì）主经营能力，但规模和业务独（dú）立（lì）性有（yǒu）限的下属金（jīn）融机构，考虑到培育战略协同（tóng）效应、促进板块业（yè）务组（zǔ）合（hé）发展等因素，应采取以战略管控为主（zhǔ）的模（mó）式；而对自主运营和风（fēng）险管理能力（lì）不足（zú）的下属金融机构，则可采取以运营管控为（wéi）主的模式。
2.推进管控模式稳步升级
德国等（děng）欧（ōu）洲国（guó）家流行的全能银行模式（shì）通过在（zài）同一法人内部设置不同的事业部实施管控，该模式（shì）在降低（dī）经营（yíng）成本的同时，也容易滋生客户信息滥用、不正当关联（lián）交易、风（fēng）险内部传染等问题。而美国（guó）的纯粹型金融控股模式则将持有主（zhǔ）流金（jīn）融牌照（zhào）的金融机构全（quán）部置（zhì）于被控股法人的地位，能够较好地保证（zhèng）金融机构经营（yíng）的独立性和风险（xiǎn）防范的有效性。虽然我国（guó）目前的（de）状况是全（quán）能银行与纯（chún）粹型金融控（kòng）股两种模式兼而有之（zhī），但从有利（lì）于战略协同和风险防范的角度来看，需要金融控股公（gōng）司逐渐探索由事（shì）业部（bù）制（zhì）组织架构（gòu）和运营管控模式向战（zhàn）略管控模式过渡（dù）的升级路径。此外，就地（dì）方国有（yǒu）资本设立的金融控股公司而言，面对由“管资产（chǎn）”向（xiàng）“管资本”转变的要求，在管控模式上可能更（gèng）加（jiā）需要加快实现升级。
（四）探索清晰的业务布局协（xié）同路（lù）径
综（zōng）合经营是金融控股（gǔ）公司与单一金融机构最显著（zhe）的区（qū）别，其最大的优势在（zài）于管理和财务上协同，由此带来成（chéng）本收入比下降（jiàng）、资产回报率（lǜ）提高（张春子，2015）。但（dàn）是，要发（fā）挥（huī）综合经营（yíng）的优势，就必（bì）须摒弃“以综（zōng）合经（jīng）营为名，行监管（guǎn）套利之（zhī）实”的思（sī）路，真正向“发挥业（yè）务协同优势，打造综合（hé）金融平台，提升服务客户水平”的方向转变。
1.制定清晰（xī）的业（yè）务布局规（guī）划
在业务布局的总体（tǐ）思路上（shàng），金融控（kòng）股公司对全国布（bù）局和全牌照布局目标的追求（qiú）必须建立（lì）在清晰（xī）布局规划的前提下。要从自身实际出（chū）发，充分整（zhěng）合核心业（yè）务优势和（hé）外部（bù）资源优势，确定优先顺序（xù），综合运用内涵式和（hé）外延式资本整合（hé）手段，分阶段（duàn）布局，最（zuì）终形成板（bǎn）块（kuài）梯度合理的（de）业务格（gé）局（jú）。金融控（kòng）股（gǔ）公司的业务布局战略需要改变千篇一律“大（dà）而全”的观念，在不同发展阶段探索差异化竞争（zhēng）优势。核心（xīn）主（zhǔ）业不同的金融控股公司（sī）需要（yào）推行差异化的业务布局思路，通过深耕机构或零售客户（hù）、服务优势实体产业（yè）、深度挖掘区（qū）域经济发展机遇等方（fāng）式，在特定领域形成从资金到（dào）资产（chǎn）再（zài）到平台的立体化业务优势（shì）。
2.设计有效的业务协（xié）同激励（lì）机（jī）制
金融（róng）控股公（gōng）司发挥综合（hé）经营优（yōu）势（shì）的关键在于业务（wù）整合，而整合（hé）的关键在于有效的业务协同机制，其中的难点（diǎn）则在于（yú）激励各板（bǎn）块在保持业务独（dú）立性的前提下加强相互合作。在（zài）具体操作上（shàng），需要明（míng）确综合金融战略项下业务（wù）协同的推进主体，建立板块间（jiān）业务协同的利（lì）益协调（diào）和纠纷解决机（jī）制，设（shè）计（jì）有（yǒu）利于引导业务协同的绩效（xiào）考核评价体系，开辟畅通的业务协同（tóng）信（xìn）息共享渠道。在此过程中需要注（zhù）意的是（shì），对于业务协同的激励应当更多地采取正向激励（lì）而非负向激励，更（gèng）多地采用（yòng）市场化（huà）手段（duàn）而非行政性手段，同时也要确保（bǎo）在关联交易等方面做到合法（fǎ）合规，避免业务协同变成（chéng）利益输送的工具。
（五）构建全面覆盖（gài）、重点突（tū）出的风险（xiǎn）管（guǎn）理体系
建（jiàn）立（lì）科学、全面的风（fēng）险（xiǎn）管控和防范机（jī）制是金融控（kòng）股公司稳健、持续发展的必然要求（qiú），但庞大的经营规模、复杂的组（zǔ）织架构（gòu）和（hé）多（duō）样化的业务结构决定金融（róng）控股公司风险（xiǎn）管理体系的建设（shè）需要考虑（lǜ）的因素多、难度大，因而必须通过（guò）完善的（de）制度、流程体系建设才能实现全面风险管理的目（mù）标（biāo）。
1.建立健（jiàn）全与公司总（zǒng）体战略（luè）相匹配的（de）全面风险管理体系
金融控股公（gōng）司要在借鉴商业银行等金融机构成熟的风险管（guǎn）理经验基础上，通（tōng）过科学的全面风险（xiǎn）管理体系规划和建设，建立与公司总体战略（luè）、治理架（jià）构、管控模式、业务（wù）布局（jú）相匹配的全（quán）面风（fēng）险管理（lǐ）体系。要有计（jì）划、有步骤、有重点地完成风险（xiǎn）治理架构搭（dā）建、风险偏好框架（jià）设计、风险政策和流程梳理、内控体（tǐ）系（xì）建设、风（fēng）险（xiǎn）管理基础设施建设。要注重（chóng）培养（yǎng）专业的风险管（guǎn）理人（rén）才队伍（wǔ），培育健康的风（fēng）险管理文化，确保风险防控意识和能力随着公司（sī）规模（mó）的扩（kuò）大和业务的增（zēng）加而相应提升，适应外部环境变化的（de）能力稳步增强。在金融监管趋严的背景下，金融（róng）控股（gǔ）公（gōng）司要更加（jiā）注（zhù）重把外（wài）部监管要求及时（shí）嵌入（rù）内控体（tǐ）系（xì），实（shí）现外规内化，确（què）保资（zī）本运营（yíng）、公司（sī）治理、业务协同等各领域合（hé）法合规。
2.强化关联交易风险（xiǎn）的（de）管（guǎn）理
关联交易管理作（zuò）为（wéi）金（jīn）融控股公司风险管理中一个薄弱环节，既是比较容（róng）易造（zào）成风险积聚的领域，也是风险防控难度（dù）较大、技（jì）术（shù）含量较高的领域。强（qiáng）化关（guān）联交易风险管（guǎn）理应当成（chéng）为全（quán）面风险管（guǎn）理体系建设的重（chóng）点（diǎn）内容。金融控股公司要（yào）通过制定管理和（hé）监控关联交易的规章制度，确保将关联交易控制在（zài）可承受范围内。通过设置法人防火墙和（hé）业务防火墙等方式，规范关联交易（yì），防范风险传染（rǎn）和外溢。无论是金（jīn）融和（hé）实业（yè）的结合还是金融同（tóng）业（yè）的协作（zuò），金融控股公司都应当致力于通过（guò）市场化、规范化的手段来实现。要推动金（jīn）融业务在（zài）客户来源（yuán）、风险定价等方面遵循市场化的公（gōng）平交易原则（zé），而（ér）非局限于以内部（bù）定价服务集团（tuán）内部的关（guān）联方客户，或通过自（zì）融（róng）行为把旗下金融机构变成“提款机”。对于真（zhēn）实（shí）发生的关联交易，应当按（àn）照《企业会计准则——关联方关系及（jí）其（qí）交易（yì）的披露（lù）》等相关规章制度要求进行认（rèn）定，切实（shí）履行信息披（pī）露的义务。
（六）增强科技（jì）驱（qū）动的综合金融竞争力
金融控股（gǔ）公司需要顺应金（jīn）融与科技深（shēn）度结合（hé）的（de）趋势，通过（guò）外部引进、合作开（kāi）发（fā）、自主（zhǔ）设计、对（duì）外输出等阶段性跨越，逐步提升培（péi）育自（zì）主化金融科技开发和集成能（néng）力。综合运（yùn）用大数据、人工智能、区块链和云计算等（děng）现代科技（jì）手段，推动金融科技全方位赋（fù）能金（jīn）融控股（gǔ）公司发展，全面提（tí）升面向未来的核（hé）心竞争（zhēng）力。
1.高起点规划金融科技（jì）板块的功能和定位
金融控股公司要改变（biàn）以往金融机构把（bǎ）科（kē）技（jì）部（bù）门仅仅（jǐn）作为后台（tái）支持单元的传统（tǒng）定位，从支撑（chēng）战略转型的高度出发，打（dǎ）造金（jīn）融创（chuàng）新孵化（huà）器、小微零售金融开放合（hé）作平台、一站（zhàn）式综合金融服务平台和科技集成开发运营（yíng）平台。要落实“移动优先（xiān）、数据优（yōu）先，智能优（yōu）先”的“三优先”原则，实现前中（zhōng）后台业（yè）务和管理的线上化、移动化。要把科（kē）技植根到（dào）所有业务（wù）板（bǎn）块，覆盖（gài）所（suǒ）有业（yè）务链条、重塑所（suǒ）有金（jīn）融业务，实现降低成本、降低风险、提升效率、提升客
户（hù）体验（yàn）的“双降双升”目标。要致力于（yú）打造科（kē）技型金融生态，坚持“互（hù）联互通、跨界（jiè）合作、开放共赢”的理念，联合优势（shì）科技企业力量，打造汇聚金融能力、场景服务能力（lì）和科技服务能力的（de）开放式合作生态。
2.强化科技支撑（chēng）的金融基础设施建（jiàn）设
金（jīn）融控股公司（sī）要充分认识到金融基础设施在（zài）未来竞争中的重要（yào）作用，在（zài）利用外（wài）部公共金融（róng）基础设施的同时，运用金融科技打造高效的（de）内部金融基础设施。要（yào）从支撑综合金（jīn）融战略的（de）高度（dù）科学规划，着眼于全方位提升管控效率、客户服务、风险（xiǎn）管（guǎn）理等方面（miàn）的（de）能力，分阶段、持续地致力于（yú）推进金融（róng）基础（chǔ）设施建（jiàn）设。特别是要在（zài）统一的数据治（zhì）理规划架（jià）构（gòu）下（xià），通（tōng）过建立数据（jù）标准（zhǔn）、梳理数据需求、建设数（shù）据（jù）集市等一（yī）系列环节（jiē），最终（zhōng）在对内（nèi）外部高（gāo）质量数据的（de）获取、沉淀、挖掘和应用的基础上，实（shí）现向（xiàng）数据资源挖（wā）掘（jué）要效益（yì）。