在复杂多（duō）变的（de）宏（hóng）观环境（jìng）下，企业通过投资（zī）为股东或其他利益相关者创造价值（zhí），实现企业（yè）价值（zhí）最大化。随着企业投资规模的日益（yì）扩（kuò）大、投资项目的日（rì）益增（zēng）多（duō）、投（tóu）资领域的日益延伸，投资（zī）者和经营者都非常重视（shì）对（duì）投资活（huó）动的科（kē）学管理，而作为企（qǐ）业投（tóu）资（zī）管理重要抓手的财务（wù）管理则成（chéng）为（wéi）投资活动全过程管控的重中（zhōng）之重。因此，应发挥财务管理在投资活动（dòng）全过程中的（de）重要作用，包括投资前经济效益（yì）预（yù）测、投资（zī）过程中的动（dòng）态跟踪、投资项目后评价、运（yùn）营过（guò）程中的财务控（kòng）制与监督（dū）、以及投资退出阶段的风险收益平衡，不断加强企（qǐ）业投资的（de）全过程管控，确保企业投资的收（shōu）益和（hé）安全，有效规避经营风险（xiǎn），提高企业经济效益，实现企业（yè）战略目标。

一、企业投资管控的现状

       通常意义而（ér）言，企业（yè）投资包（bāo）括对外投资（zī）和对内投资（zī）。目前，多数大（dà）型国（guó）有企业的（de）投（tóu）资管控采用财务控制（zhì）型模式。集团总部作为投资决策中心，在投资阶段，重点关注投资论证、投（tóu）资决策和实（shí）施监控（kòng）；在运营阶（jiē）段，以经营指（zhǐ）标考核为主要（yào）的管理方式（shì），重点关注下属（shǔ）公司的盈利情况和自（zì）身投（tóu）资回报状况，对（duì）投资项目运营和子公司的（de）具体生产经营基本不（bú）予（yǔ）过问；在退出阶段，重点关注（zhù）投资回报和退

出方式（shì）。

       无论是对外（wài）投资还是对（duì）内投资，投（tóu）资（zī）目的（de）都是为了获得投资收益，扩大经济（jì）效（xiào）益（yì），从而实现企业的战略（luè）目标（biāo）。但是，企业（yè）开展投资活动金额大、时（shí）限长、风险高，对企业的运营发展有着重大影响，一旦投资失败，企业（yè）将面临（lín）资金链（liàn）断裂、经济效益下（xià）滑、财务风（fēng）险上（shàng）升等问题（tí），甚至产生“多米诺骨牌效（xiào）应”，致使企（qǐ）业破产，因此强（qiáng）化投资管控是确（què）保（bǎo）投资收益（yì）和（hé）资（zī）本（běn）保（bǎo）值增（zēng）值的关键。然而，许多企业对于（yú）投资全过（guò）程管控的重要性认（rèn）识不足，对（duì）投资全过程存在的风险防（fáng）范不严，导致投资全（quán）过（guò）程管控中存（cún）在诸多问题，造成企业（yè）投资风（fēng）险和运营风险（xiǎn）大大增加，影响（xiǎng）了企业的可持续和高质量发展（zhǎn）。

二、企业投资管控（kòng）过程中存在的问题

（一） 投（tóu）资决策缺乏科学性

       在投资决策过程中，前期投（tóu）资（zī）论证不到位，投资风险评（píng）估不足，投资决策脱离企业发展实际，盲目投资造成投资（zī）决（jué）策（cè）失误时有发生，形（xíng）成（chéng）很大的风险（xiǎn）隐患，导（dǎo）致企业（yè）实际投资效果与可（kě）行性研究（jiū）差异较大，投资（zī）收益未（wèi）达预期，投资无法按期收回，产生巨大的投资损失（shī）和经营风险，从而影（yǐng）响（xiǎng）企业（yè）运营发（fā）展。

（二（èr）） 投（tóu）资过程缺乏跟踪（zōng）管理

       在投资过（guò）程中，企业未能加强投资（zī）执行（háng）跟踪管（guǎn）理，投资额超预算和（hé）投资进度拖期问（wèn）题相对比较普（pǔ）遍。在宏观政（zhèng）策和（hé）市场运行（háng）等（děng）外部环境出现重大变化时（shí），不能及时（shí）做好投资风（fēng）险把控，并根据投资进展情况及时（shí）做好（hǎo）调整，以适（shì）应外部环境变化需要（yào）；在投资（zī）资（zī）金和项（xiàng）目管理等内部环境出（chū）现重大变化时，不能根据项目进度实现企业资源的优化整合（hé），也未能做（zuò）好投（tóu）资资（zī）金与（yǔ）投（tóu）资项目的合（hé）理（lǐ）分配，致使投资活动无法（fǎ）持（chí）续运（yùn）行，从而影响（xiǎng）企业的（de）运营发展。

（三） 投资项目后（hòu）评价（jià）不足

       目（mù）前，大（dà）多数（shù）企业在投（tóu）资（zī）管理（lǐ）上重视投资项目的（de）前期决策管理（lǐ）、轻视（shì）投资项目后期评价的现象（xiàng）比较普遍，投资（zī）项目后评价工作重视程度（dù）不够（gòu），后评（píng）价工作开展不足（zú）。

（四） 运营管理粗放

       投资项目运营阶段，投资企业（yè）管理漏洞频现，造（zào）成股东权益保护（hù）不（bú）力，甚（shèn）至出现“控股（gǔ）不控权，参股不参言”现象。对控股（gǔ）企业，重业绩（jì）管理（lǐ），轻运（yùn）营监（jiān）控，管理比较松散，容易（yì）出现（xiàn）战（zhàn）略目标执行不到位、管（guǎn）理层缺（quē）乏约（yuē）束、重大事项内部决策管理流（liú）程不（bú）规范、管理监控权缺失等问题，损害（hài）投（tóu）资企业（yè）利（lì）益；对参股企业，外（wài）派董监事管理缺位（wèi），不（bú）能有效体现投资企业（yè）对参（cān）股企（qǐ）业的决策（cè）意图，甚至出（chū）现参股企业管理失控的情形。

（五） 退出风险防范（fàn）不到位

       在投资退出阶段，如转让（ràng）投资企（qǐ）业股权，对投资（zī）企业进（jìn）行合并、分立，以及注（zhù）销、解散、破产等清算工作中，不管是故意还是（shì）过失，企业都会（huì）面临各种各样（yàng）不可预（yù）知和不可控制的风（fēng）险（xiǎn），如信（xìn）息披露（lù）风（fēng）险、未登（dēng）记风险、连带责任风险、审批（pī）与限制风险（xiǎn），以及尽职调查报告（gào）和（hé）公开披（pī）露信息以外的或（huò）有事（shì）项产生的或有（yǒu）负债风（fēng）险、表（biǎo）外风险，都可能给（gěi）企业（yè）带来投资损失和（hé）法律风险。

三、投资全（quán）过程管（guǎn）控存在问题的原因分析

（一） 投资论（lùn）证（zhèng）不够充（chōng）分（fèn）

      由于（yú）信息不对称，很多企（qǐ）业对（duì）投资（zī）所处行（háng）业的宏观（guān）政策、市场环境、行业发展、技（jì）术水（shuǐ）平了解不（bú）全，对投资项目的可行性研（yán）究缺乏深入的（de）市（shì）场调研和科学论证，加之业务部门有（yǒu）时夸大投资前（qián）景和预测数据等原因，容易造成投资前期论证不充分。

（二） 专业管理人才缺乏（fá）

         除了专业的（de）投资公（gōng）司，大多数企业的管理人员对生（shēng）产（chǎn）组织、市（shì）场（chǎng）营销、运营（yíng）管理等比（bǐ）较熟悉，但是，对投（tóu）资（zī）项（xiàng）目（mù）执行管控往往一筹莫展。企业（yè）普遍缺（quē）乏投资管（guǎn）理专业（yè）人才和专业团队，导致投资执（zhí）行（háng）过程管理粗放和监（jiān）督滞后（hòu）。

（三） 后评价能力不（bú）足

        理论上，由于我国的投资项目后评价工作（zuò）起步较晚，切（qiē）实有效（xiào）的后评价方法体系尚（shàng）未完（wán）善；实践上，大（dà）部（bù）分（fèn）企业投资项目后（hòu）评（píng）价工（gōng）作还处（chù）在摸索、总（zǒng）结阶段，投资项目后评价经验不足，后（hòu）评价能力有（yǒu）待提高。

（四（sì）） 投资（zī）运（yùn）营管（guǎn）控滞后

       由于运营管控模式滞后于企业发展速度，被（bèi）投资企业（yè）战略协同和（hé）执行力（lì）较差，不能对整体业务战略形成有力支撑（chēng）。同时，企（qǐ）业内部控制体系不（bú）完善，管理层主（zhǔ）要精力都放在了本部（bù）的管控上，对控股（gǔ）或（huò）参股企业的日常监（jiān）管不够。

（五） 退出应（yīng）对经验不足（zú）

       目前，企（qǐ）业对（duì）投资退出阶段的风（fēng）险认（rèn）识（shí）存在不足。由于专业（yè）人才的缺乏，企业普遍缺（quē）少应对退出风险的经验与防范措施。

四、完善（shàn）投资全（quán）过程管控的对策建（jiàn）议

（一） 投资阶段

       强化投前、投中、投后全（quán）过程风（fēng）险管控。投前，要开展详（xiáng）尽（jìn）的可行性分析研究（jiū）。做好技术上的可行（háng）性研究和经（jīng）济上的可行（háng）性分（fèn）析，并对（duì）可（kě）能存在的风险（xiǎn）进行可行性调查（chá），保证（zhèng）投资（zī）决策的（de）科学性，规范投资决策（cè）行为。投中，加强投资项目的跟（gēn）踪管理。对投资项目的实施过程进行及时地跟进，对投资（zī）的执行过程（chéng）进行（háng）调研、评价（jià），并将资金营运情况完全置于（yú）监（jiān）控之下，做好（hǎo）投资项目实施（shī）的过程监督；同时，做好投资项目（mù）的（de）风险控制，借助大数据、云计算、物联网等现代信息技术系（xì）统，实（shí）时（shí）收集投资项目（mù）的各项数据，实现对投资的动态化管理，控制好投资风（fēng）险（xiǎn）。投后（hòu），落（luò）实投资（zī）项目后（hòu）评价工作。做好投资项目的审计（jì）、验收（shōu）与评价，保证审（shěn）计工（gōng）作的有效性，实现对投资项目的（de）规范管（guǎn）理。

（二（èr）） 运营阶段

1.推进委派财务负责人述职（zhí）报告（gào）与轮岗交流的制度化（huà）、常态化

一是要（yào）实施（shī）委派财务负责人述（shù）职报告制度（dù），强化财（cái）务管理（lǐ）工（gōng）作的服（fú）务与监督职能（néng）。对于被（bèi）投资企业，委派财务负责人作为管理（lǐ）者的角（jiǎo）色（sè），参与（yǔ）日常（cháng）经营决策；对（duì）于投资企业，委派财务负责人作（zuò）为监督者的角色（sè），公正、客观地（dì）反映（yìng）被（bèi）投（tóu）资企业的财务（wù）状况和经营成果。委派（pài）财务负（fù）责（zé）人身兼双（shuāng）重身份，有效推动业（yè）财融合，实现“在监督中服务，在服务（wù）中监督”。

二是（shì）进一步完善财务负责（zé）人委派制，常态化开展轮岗交流。定期开展委派财务负责人的轮岗交流（liú），防止委派财务负责人与其他（tā）管理层成员联（lián）合舞弊的（de）发生，防范廉洁风险（xiǎn），提升（shēng）委派财（cái）务负（fù）责人的履职能力和履职效果。

2. 加强外派董监事（shì）财务监督职能（néng）

       强化以财务为核心（xīn）的全程监（jiān）督。外（wài）派董监事通过参加相关会（huì）议、调查研（yán）究（jiū）、访谈交流、查阅财务（wù）资料、实施质询等方式对参股（gǔ）企业（yè）重大的财务情况、经营效益、资产运营（yíng）、利润分配及经营者（zhě）行为等实施全（quán）过程（chéng）监督。财务部门要发挥专业优势，协（xié）助（zhù）外（wài）派董监事开展相关（guān）经济活动分（fèn）析，有效协同发挥监（jiān）督职（zhí）能（néng），堵塞管理（lǐ）漏洞，促进规范运行。

（三） 退出阶段

       建立（lì）财务管理与风（fēng）险防（fáng）控协同机制。在投资（zī）退出阶段，无（wú）论选择何种退出方式，财务（wù）部门应与业务、法律（lǜ）、审计、监察等（děng）部门建立协同联动的大风控机制，充（chōng）分发挥财务、金融及（jí）税务的专业和信息优势，积极参与退出方案的设计和编制，从减少投资成（chéng）本、节约（yuē）现金流、降低（dī）退出环节的纳税（shuì）成本、保障（zhàng）退出资金安全等角度提出相应的措施（shī）和（hé）建议；并聘请（qǐng）律师事务所（suǒ）、会计（jì）师事务（wù）所等中介（jiè）机（jī）构对退

出方案开（kāi）展风险、涉税、合规性及可（kě）行性审（shěn）核（hé），提高（gāo）投资（zī）退出方案的可操（cāo）作性，确保方案能顺利实（shí）施并不留后患，保护投资者的权益。

五、结语

       财务管理（lǐ）贯穿投资、运营（yíng）和（hé）退出的（de）全过程，对有效规（guī）范投资项目的内部（bù）管理（lǐ）和科学监督投资项目的运营发展（zhǎn）起着非常（cháng）重要的作（zuò）用。投（tóu）资企（qǐ）业应充分重视投资全（quán）过程管控，提高（gāo）财务管理的质量，达到投资风险和收（shōu）益的平衡（héng），实现投资企业和被投资企业的合（hé）作共赢（yíng）。在经济社会（huì）快速发展（zhǎn）、企业投资（zī）日益频（pín）繁、投资风险居高不下的形势下，企业投资全过程管控在实践中仍需要不（bú）断地探（tàn）索，应全面加（jiā）强和规（guī）范（fàn）投（tóu）资管理，有（yǒu）效（xiào）防范投资风险，推进（jìn）资产精益化管理，提升企业（yè）管理精细化水平，为企业的可持续（xù）和高质（zhì）量发展提供（gòng）保障。