华润（集团）有限（xiàn）公司（以下简称华（huá）润集团）长期致力于开展资本运作和专（zhuān）业化整合，自1992年华润创业在香港上市以来，充分发挥资本市场作用，积极提高国有（yǒu）资本（běn）配置效（xiào）率，在实践中探索构建了具有华润（rùn）特色（sè）的市值管理体（tǐ）系，不（bú）断释放整体价值。截至目前，通过IPO或借（jiè）壳上市累计融资622亿港元，通过上市后配售、供股等再融资方式累计获取资金709亿港元，有力支持了企业发展。集团除产（chǎn）业（yè）金融（róng）板块暂无（wú）控股上市公司外（wài），其（qí）余5大板块（kuài）均已实现优质资（zī）产上（shàng）市（shì），下（xià）属主（zhǔ）要上市公司共计15家，其中A股7家（jiā）、港股8家，资产（chǎn）证券化（huà）率（lǜ）达88%，总市值近11000亿港元，较（jiào）“十三五”期初（chū）增长150%。

 

构（gòu）建（jiàn）市值管理闭环，打造华润（rùn）特色市值管理（lǐ）体系（xì）

 

      落实国资（zī）委关于上（shàng）市公司提高（gāo）发展质量、提升整体（tǐ）价值（zhí）的工作要求，华润集团构建（jiàn）了（le）包含价值创（chuàng）造、价（jià）值传（chuán）递和价值释放（fàng）三个（gè）关键环节的市值管理体系，形成了以业绩（jì）增长（zhǎng）推动市值提升、市值（zhí）管理助力（lì）持续融资、募集资（zī）金驱动企业发展（zhǎn）的（de）良（liáng）性循环。

 

       以（yǐ）价值创造为起（qǐ）点，提升内涵价（jià）值推动市值增（zēng）长。价值创（chuàng）造即在既定（dìng）战（zhàn）略下，依托财务资源和组织能力，通过动态调整资产配置，实现一（yī）定风险（xiǎn）水平下的回（huí）报与增长最优。华润集团通（tōng）过划分管控界面，推动（dòng）集团（tuán）与（yǔ）上市（shì）公司（sī）在（zài）价值创造中发挥各（gè）自（zì）功能。集团层面聚焦“战略管控”，借助华（huá）润6S管理体系、5C价值型财务管（guǎn）理体（tǐ）系（xì）等多（duō）元化（huà）企业（yè）管理（lǐ）工具，负责制订发展战略和商（shāng）业模式、管控资本结（jié）构和（hé）业务风险（xiǎn）、筹集（jí）财务资源及优化资源配（pèi）置、确定（dìng）业（yè）绩考核指标并建立激（jī）励机制，重点发挥价值创（chuàng）造支（zhī）持作用。上市公司层面负责（zé）“经（jīng）营管控”，通过（guò）日常经营管理，制订业务竞争策略、打造（zào）核心竞争力、提升运营管理效率，重点发挥价（jià）值创造主导作用。

 

       以价值传递为（wéi）纽带，完（wán）善4R管理提（tí）升市场估值。价值传递即在上市（shì）公司（sī）成功打（dǎ）造内涵价值（zhí）后，通过做好投资者关系（IR）、分（fèn）析师关系（AR）、媒体关系（MR）和监（jiān）管机构（gòu）关系（RR）“4R”管（guǎn）理向资本市场进行充分展示，使市值（zhí）反映公司价（jià）值。华润集团价值传递工作由（yóu）集团总部统（tǒng）筹，上市公司具体实施。在（zài）投资者和分析师关（guān）系管（guǎn）理方面，集团总部负责加强组织保障、建立评价（jià）体系、优化工作流程；上市公司负责投资（zī）者和分（fèn）析（xī）师（shī）关系维护、信披合规（guī）、业绩发布和路演等工作（zuò）。在媒体（tǐ）关系管理方面，集团总（zǒng）部专设品牌传讯处统筹集团及下属上市公司的媒体公关工作，上（shàng）市公司开展具体的境内外媒体沟通。在监管（guǎn）机构关系方面，集团总部重点（diǎn）做好重大资本（běn）运作（zuò）项目的沟通协调（diào），上（shàng）市（shì）公司严格遵守各项（xiàng）法律法规和监管要求，明确（què）“四个敬畏”、坚守“四条（tiáo）底线”，确保项目依法合（hé）规推进（jìn）。

 

       以价值释放为手（shǒu）段，强化资本（běn）运作支持业务发展。价值（zhí）释放即灵活采用多种资本运作方式促（cù）进市值向内涵价（jià）值回归，并释放价值（zhí）以助力业务发展。华润结（jié）合上市公司情况采用不同的资本运（yùn）作方（fāng）式推动价值释（shì）放。对于市值大幅高于内涵价值、股价增长空间不大、集（jí）团持股比例较高的上市公司，运用配售、减持等资本运作手（shǒu）段，以（yǐ）较低成本从资本市（shì）场获取财务资源，增强（qiáng）上市公司竞争力，推动业务持续增（zēng）长。对于（yú）股价长期（qī）低（dī）迷、市（shì）值未充分反映企（qǐ）业内涵价值的上市公司，综合运用回购、管理层或股东增持等（děng）手段释放积极信号，提振投资（zī）者信心，同时借助分拆高估值（zhí）业务或剥离非核心资产，使资（zī）本市场（chǎng）更好地认识到（dào）高（gāo）增长业务或核心业务价（jià）值，引导公司市值向内涵价值回归（guī）。

 

主动作为（wéi）因势利导，实现科技与新兴产业资产证券化率大幅提升

 

       华润集（jí）团积极响应国（guó）家（jiā）科技强国战略，加速推动转型创新发展，重点推动科技与创新（xīn）产业（yè）的规模提升（shēng）及业绩改善（shàn），优化资产配置、培育（yù）新兴业务，通过把握政策和市场机遇，先后于2020年和2021年推动华润（rùn）微电子（zǐ）（股票简称：华（huá）润微（wēi））和华润材料IPO，使（shǐ）集（jí）团科技与（yǔ）新兴产业板块（kuài）资（zī）产证券化率大幅提（tí）升至86.3%。

 

华润微：把握政策契机（jī）实（shí）现价值释放。

 

一是通过股权整（zhěng）合和业绩改善重获上市基础。华润微是中国领（lǐng）先的IDM半导体（tǐ）企业，曾（céng）于2004年在香港上市，后于（yú）2011年（nián）私有化退市。退（tuì）市后华润集团积极梳理股权架构（gòu），实现了（le）对华润微（wēi）的100%控股，并不断强化管（guǎn）理、提升产品良率、改善经营（yíng）业（yè）绩。通过有（yǒu）效并购整合、优化业务结构，公司（sī）在2018年实现扭（niǔ）亏，达到当时MOSFET（金属-氧化物半导体场（chǎng）效应晶（jīng）体管）细分市场占有率国（guó）内（nèi）第（dì）一，奠定重新上市基础。

 

二是把握（wò）政策契机优选A股科创板上市。2018年11月，习近平总书记首次提出设立科创板（bǎn）并试（shì）点注册制，华润微紧抓（zhuā）改革契机，积极把（bǎ）握A股半导（dǎo）体公司高估值、高流动性（xìng）和高关注（zhù）度优势，在同时具备A股和港股上市条件的（de）情况下选择冲刺科创板，于2020年2月成（chéng）功IPO。本次上（shàng）市创下包括（kuò）成为红筹回A第一股、首家（jiā）以非人民币面值发（fā）行A股、首家以有限公司（sī）形式上市、首家（jiā）在科创（chuàng）板实行超额配售（绿鞋机制）等国（guó）内资本（běn）市场多项“第一（yī）”。2021年4月，华（huá）润微进一步把（bǎ）握（wò）股价上涨时机，完成科创（chuàng）板首单红筹（chóu）定（dìng）增，对相（xiàng）关制度打通起到（dào）示范作用（yòng）。

 

三是获得（dé）资本市（shì）场高度（dù）认可。华润（rùn）微（wēi）IPO吸引（yǐn）多家具有长期投资（zī）意愿（yuàn）的（de）战略投资者，累计募（mù）资93亿（yì）元，获得（dé）了进一（yī）步发展（zhǎn）的资金和产业资源（yuán）。2021年，公司分别投资75.5亿元（yuán）和49.8亿元在重庆建设12吋（duò）功率半（bàn）导体晶（jīng）圆生产线和封测基地，市场竞争优势显著增强。华润微上市后华润集（jí）团对应持（chí）股市值（zhí）约600亿元人民币，较（jiào）历史投入金额实现大幅（fú）增（zēng）长，价值释放效应显著。

 

华（huá）润材料：借助（zhù）资本市场助力转型升级。

 

一（yī）是夯实主业，为上市提（tí）供坚实业绩基础。华润材料主要（yào）从（cóng）事聚酯材料及化工新材料的研发、生产和销售，其PET聚酯瓶片产能位居全球前（qián）五、中国第（dì）二。“十三五”期间，华润材料顺（shùn）应行业（yè）快速发展趋势和国家（jiā）区域战略布局，有序推进核心主业产能扩张，通过珠海PET扩（kuò）产项目（mù），瓶片年产能由130万吨增长至（zhì）210万（wàn）吨，行业地（dì）位持（chí）续（xù）巩固。公司不断提升产供（gòng）销一体化及风控等综合运营（yíng）能力（lì），“十三五”期（qī）间净（jìng）利润年均复合增长率达25.4%。

 

二（èr）是加快转型创（chuàng）新，助力（lì）实现价值传（chuán）递。华（huá）润材料扎实推进向高性（xìng）能（néng）聚合物及高性能纤维（wéi）领域转型创新的发展战略，突（tū）破了包括特种聚酯PETG、高性能PET泡（pào）沫在（zài）内的一系列（liè）在国内具有突破（pò）性（xìng）的（de）关键领域（yù）核心生产技（jì）术，并在国（guó）内首创“瓶到（dào）瓶rPET”技术，引领行业绿（lǜ）色发展。公司业务结构持续丰富优化（huà），为打造具备（bèi）吸引（yǐn）力的上市故（gù）事提供了良好题材。

 

三是精心设计（jì）上市（shì）方案（àn），较好实现价值释放。启动上市工作后，华润材料通过业务重组、上（shàng）市前分红派息等措施实现股东（dōng）资金回笼、资产负债率优化和净资产收益（yì）率提升（shēng）。同时（shí）精（jīng）选行业新材料（liào）可比（bǐ）公司，向机构投资者阐明公司的（de）科技成长属性，为资（zī）本市场估值提供了（le）清晰坐标。公司还密切跟（gēn）踪资本市（shì）场改革动态，在（zài）创业板试点（diǎn）注册制后（hòu），及时从申请A股主板上市转板创业板，充分享受了审核效率（lǜ）提升（shēng）、发（fā）行定价市场化的改（gǎi）革红利，最终（zhōng）实（shí）现26.6倍发行市盈率，上市首日股价再上涨81.5%。通过IPO华润材料共募集资金23.2亿元，超募达（dá）8.7亿元，为后续业务（wù）发展（zhǎn）提供了财务资源保障。

 

      下一步，华润（rùn）集（jí）团将继续加大上市工作力度，积极对接（jiē）资本市（shì）场，不断强化资本运作并深化市值（zhí）管理（lǐ）工作，力争进一步提（tí）升资产证券化率，做强（qiáng）做优做（zuò）大国有资本（běn），打造具有（yǒu）华润特（tè）色的世（shì）界一（yī）流国有（yǒu）资本投资公（gōng）司，助力高质量发（fā）展。