沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）--投资圣人（rén）

       沃伦·巴（bā）菲（fēi）特是美国（guó）最（zuì）大（dà）和（hé）最成功的集团企业的（de）塑造者，一个全球公认为现代“久经磨练”的经理人和领导人。一（yī）个比杰克·韦尔奇更会管理的人，一个宣（xuān）称在死（sǐ）后50年仍能管理和影响公司的人。是（shì）有史以来最伟大的投资（zī）家，他依靠股票、外汇市场的（de）投资（zī），成为世界上数一数二的富（fù）翁。他倡导的（de）价值投资理（lǐ）论风（fēng）靡世界。

       每年发布《巴菲特致股东的信》

商业（yè）投资模式（shì）

      巴菲（fēi）特的投资模式堪称成功利用保险公司现（xiàn）金流的成功典（diǎn）范。其模式（shì）为：产业+保险+投资，也（yě）称之为（wéi）“伯克希尔”模（mó）式。

      价值投资并（bìng）不复杂（zá），巴菲特（tè）曾将其归结为三（sān）点：把股票看成（chéng）许多微型的商业（yè）单元（yuán）；把市场波动看作（zuò）你的朋友（yǒu）而非敌人（利润有时候来自对朋友的愚忠）；购买股票的价格（gé）应（yīng）低（dī）于你所能承受的价位。

原则（zé）

第（dì）一法则：竞（jìng）争优势原则。好公司才有好股票：那些（xiē）业（yè）务清晰易懂，业绩持续优秀（xiù）并且由一批（pī）能力非（fēi）凡的、能（néng）够为股东利益着想的管理层经营的（de）大公司就（jiù）是好（hǎo）公司。

第（dì）二法则：现金流量原则（zé）。巴（bā）菲特主要（yào）采用股东权益报酬率、帐面（miàn）价值增长（zhǎng）率来分析未来（lái）可持（chí）续盈利（lì）能力的（de）。

第三法则：“市场先生”原则（zé）。市场（chǎng）中的价值规律：短（duǎn）期经常（cháng）无效但长期趋于有（yǒu）效。

第四法则：安全边（biān）际原则

第五法则（zé）：集中投资原则

第（dì）六法则：长期（qī）持有原（yuán）则

巴菲（fēi）特选股原（yuán）则（zé）

投资模式指（zhǐ）标	指标（biāo）判（pàn）断标准	指标（biāo）采取年限
净资（zī）产收益率	大于20%	连续（xù）10年
销售净利（lì）率	大于（yú）5%	连续10年
销售毛利率	大于60%	连续10年

 

彼（bǐ）得·林奇（Peter Lynch）-- 投资界的（de）超级巨星

       彼（bǐ）得·林（lín）奇（qí）是当今美（měi）国乃至全（quán）球（qiú）最高（gāo）薪的（de）受聘（pìn）投资组合经理人（rén），是（shì）麦哲伦100万共同（tóng）基金的创始（shǐ）人（rén），是杰出的职业股票投（tóu）资人、华尔街股票市场的聚财巨（jù）头。

       彼（bǐ）得·林奇在其数十年（nián）的职业（yè）股票投资生涯中，特别是他于1977年接管并扩展（zhǎn）麦哲伦基金 (Magellan Fund)以来，股票生意做得极为出色，不仅使表哲（zhé）伦成为有史以（yǐ）来最庞大的共同基金，使（shǐ）其痪产由（yóu）2000万美元，增长到84亿（yì）美元（yuán），而且使（shǐ）公（gōng）司（sī）的投（tóu）资配额表上原来仅有的40种股票，增长到1400种。林奇也因此而收获甚丰。惊人的成就，使用权（quán）林奇蜚专（zhuān）用金融界。美国最有（yǒu）名的《时代》周刊称（chēng）他第（dì）一理财（cái）家，《幸福》杂志（zhì）则称誉是股票领域一位超级（jí）投资巨（jù）星。并在1988年被晨星公（gōng）司(Morningstars Co.)选为年度最佳（jiā）基金经理人，且获得全美13所大学颁（bān）赠荣誉博士学位。

彼得·林（lín）奇（qí）和约（yuē）翰（hàn）·罗斯柴（chái）(John Rothchild)合著三本畅销书：《One Up on Wallstreet》 ，《Beating the Street》及《Learn to Earn》。

彼得（dé）林奇的选股原则：

01、公司经营的必须是理想的简单业（yè）务。

02、公（gōng）司的业务属于“乏味型（xíng）”。

03、公司的业务属于（yú）“让（ràng）人厌（yàn）烦型”。

04、通过（guò）抽资摆脱做（zuò）法独立（lì）出来。

05、机构投资者不会购（gòu）买它（tā）的（de）股票，分析家也不会关注（zhù）其股票（piào）的（de）走势（shì）。

06、关于公（gōng）司（sī）的谣言很多，与有（yǒu）毒（dú）垃圾或黑（hēi）手党有关。

07、经营的业务（wù）让人感到（dào）郁（yù）闷（mèn）。

08、处于（yú）一个增长为零的行业中。

09、它有（yǒu）一个壁垒。

10、人们要不断购买它的产（chǎn）品。

11、它是高（gāo）技术产品（pǐn）的用（yòng）户。

12、公司的职员购买它。

13、它（tā）在回购自己的股票（piào）。

       从具有（yǒu）上（shàng）述特点的公司中选出（chū）最好的公司就是彼得林奇的选股原则。彼得林奇的选股原（yuán）则是在该国特定的经（jīng）济（jì）背景下总结出（chū）来的，我们（men）应把握其原（yuán）理，不能照搬（bān）。

彼得林奇选股原则

投资模式指标	指标（biāo）判断标准	指标采用（yòng）年（nián）限（xiàn）
经营性现金流	大（dà）于0	连续5年
EPS同（tóng）比增长率（lǜ）	大于0%	连续（xù）5年
资产负（fù）债率	小于25%	连续5年

 

本杰明·格雷厄（è）姆（Benjamin Graham）-- 价值投资之父

       本杰（jié）明·格雷（léi）厄（è）姆作（zuò）为一代宗师，他的金（jīn）融分析学（xué）说（shuō）和思想在投资（zī）领域产（chǎn）生了极为巨大（dà）的震动，影响了几乎三代重要的投（tóu）资者，如今活跃在华尔街的数十位上亿的（de）投资（zī）管理（lǐ）人都（dōu）自称为格雷厄（è）姆的（de）信徒，他（tā）享有“华尔街教（jiāo）父”的美誉。

他（tā）不（bú）仅（jǐn）是巴菲特（tè）的研究生导（dǎo）师，还为证券投资界留下了不朽（xiǔ）著（zhe）作《证券分析》和《聪明的投资者》。

投资之“道”

      《证券分（fèn）析》将（jiāng）投资（zī）被定义为：根据深入的分析（xī），在保护本金（jīn）安全的同时获取令人满意的回报率。不满足这些条（tiáo）件的就是（shì）投机。根（gēn）据（jù）这一定义（yì），投资与投机的关键区别（bié）就（jiù）在于本金是（shì）否安全，而本金安全则（zé）通过安全边际来保障，即价（jià）格与内在价值的差（chà）额（é）。

投资者面临的三（sān）大风险是：1.数据的失真；2.未来的不确定性；3.市场的非理性。

投资的（de）概（gài）念为我们锁定利润的来源，而投资的风（fēng）险则帮我们定（dìng）位损失的场景，只有同时明确了盈亏产生的（de）逻辑，一（yī）个交易体系才能称得（dé）上是完整（zhěng）的。这就是“道（dào）”的层面（miàn）。

投资之（zhī）“术”

    《证券分析》从“术”的层面（miàn）分别讲解三（sān）类证券的分析方法。

（1）对损益表的分析（xī）

（2）对资产负债表的分析

（3）对内在价值的评估

《证券分析》对内在价值（zhí）的评（píng）估方法比较简单，市盈率PE和（hé）市净率PB构成了估值的全部。目（mù）前市盈（yíng）率法对于企业的横向比较仍具备（bèi）较大价值，但更适用于成熟（shú）行业的稳定企业（yè）。内在价值与市场价格（gé）之间的差异（yì）是安全（quán）边际，格雷（léi）厄姆的价值投资（zī）思想基石就（jiù）是安全（quán）边（biān）际，安（ān）全边际是价（jià）值投资的核（hé）心，是价值投资同时实（shí）现低风险（xiǎn）、高收益两（liǎng）大目标（biāo）的关键所在。

本（běn）杰明格雷厄姆选股（gǔ）原（yuán）则

投资模式指（zhǐ）标	指标判断标（biāo）准	指（zhǐ）标（biāo）采取（qǔ）年限
流动（dòng）比率	大于（yú）2%	1年
有形资（zī）产和股价	股价小于每股有形资产2/3	1年（nián）
EPS同比增（zēng）长率	大于（yú）7%	连续（xù）10年（nián）
股息率	大于4%	1年