麦（mài）克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型基（jī）金传奇（qí）人（rén）物（wù）

       麦克尔‧普里（lǐ）斯是（shì）美国价值（zhí）型基金经理人中的（de）传奇（qí）人物（wù）。美国（guó）《纽约时报》（2006年）评出的全球（qiú）十大（dà）顶（dǐng）尖基（jī）金经理人（rén）之一。1975年加入海涅证（zhèng）券（quàn）后成为共同股份基（jī）金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所管理的四（sì）支基（jī）金20年间（jiān）成长了2600倍，其中旗（qí）舰（jiàn）基金－共同股份基金在20年间平均年报酬率（lǜ）达20%，比同时期S&P500指数的表现高出5个百分点，并超越美国（guó）成长型基金及（jí）收益型基金（jīn）表现的平均值达7个百（bǎi）分点。

       麦克尔‧普（pǔ）里斯以价值（zhí）投资著称，尤其喜爱复杂（zá）的交易，如并购、合并、破产、清（qīng）算等可（kě）以利用超低价（jià）买进被（bèi）市场严重（chóng）低（dī）估的资产，参与（yǔ）的并购案（àn）不计其数，有许多是投（tóu）资史上知名的大事，如西尔斯、柯达、梅西百（bǎi）货及大（dà）通银（yín）行和华（huá）友（yǒu）银行（háng）的合并等。

投资法则

麦（mài）克尔‧普里斯是典型的价值投（tóu）资者，他（tā）认为只要做对下列（liè）三件事，价值投（tóu）资即可成功：

1.股价低于资（zī）产价值

2.公司经（jīng）营阶（jiē）层（céng）持股越（yuè）高越好

3.干（gàn）净的资产负（fù）债表（biǎo），负债（zhài）愈少愈好

      选股（gǔ）标准:股价小于每股（gǔ）净（jìng）值;董监事持股（gǔ）比例（lì）大于市场平（píng）均值（zhí）;负（fù）债比例低于（yú）市场平均值，且负债比例低于20% (20%为可自由更动标准)。

使用限制:由于本方（fāng）法使（shǐ）用市场平均值做为筛（shāi）选标准，建议在（zài）样本选取上，以（yǐ）所（suǒ）有个股为样本，并请注（zhù）意：大部份高（gāo）科技股可（kě）能无法符合（hé）此方法的标准，(麦克（kè）尔‧普里斯（sī）自承其无（wú）法评估高科技（jì）股（gǔ）的价值（zhí）)，而在（zài）选股程（chéng）序（xù）完（wán）成后，自行评（píng）估选股结果公司之隐藏（cáng）资（zī）产价值，以分辨（biàn）出个股之（zhī）间价值的差异，因为此（cǐ）部份的价（jià）值（zhí）无（wú）法以客观（guān）量化（huà）的数据显示。

麦克（kè）尔普里斯选股（gǔ）原则

投资模式指标（biāo）	指标判断标准	指标采取年限
低估值成长（zhǎng）股	BP>股价	连续（xù）8年
资产负债率（lǜ）	小（xiǎo）于15%	连续（xù）10年

马（mǎ）克·墨比（bǐ）尔（ěr）斯（Mark Mobius） —— 新兴市场（chǎng）投资教（jiāo）父

       马克·墨比尔斯研（yán）究（jiū）新兴市场的股票已经（jīng）有三十年（nián）的经（jīng）验。1997年、1998年连续被路透社选为（wéi）"年度最（zuì）佳全球基金经理"。1998年、1999年连（lián）续被美（měi）国（guó）Money杂志选为"全（quán）球（qiú）十大投资大师"之一，被《华尔（ěr）街（jiē）日（rì）报》誉为（wéi）"新兴市场教父（fù）"。其（qí）研究团队被英国"国（guó）际财富管（guǎn）理"基金杂志评（píng）选为"2001年最佳新兴市场股票（piào）研究团（tuán）队"。马克·莫比尔斯（sī）管理的（de）邓普（pǔ）顿新兴市场基金长（zhǎng）期以来拥（yōng）有出色的投资业绩。

       著有（yǒu）《获利护照（zhào）-通往海外投资致富之道》

投资法则

法则一：当每（měi）个人都想进场（chǎng）时，就（jiù）是出场时点（diǎn）；当每个人都（dōu）急着出（chū）场时，就是进（jìn）场时（shí）点。

马克·墨比（bǐ）尔斯认为最好的（de）出场方式就是—在股市高档时，慢慢地（dì）、逐步地（dì）分批（pī）赎（shú）回。不要等市场下（xià）跌时才恐慌性抛售。另（lìng）一方（fāng）面，当（dāng）每个人都（dōu）想出场（chǎng）时（shí），就是进场时机，因（yīn）为（wéi）在恐慌性抛售下，具有（yǒu）投资价值的股票，可（kě）能出现被低估的价格（gé）。

法则二:你最好（hǎo）的保护（hù）就是分散（sàn）投资。

投资应该是无国界的，只要是具有获利潜力的公（gōng）司（sī），都应该列（liè）入自（zì）己的投资组合（hé）当中，如此才能够达到分散单一股票或是（shì）单（dān）一国家的景（jǐng）气循环风险，分散（sàn）投资体（tǐ）质佳（jiā）的（de）股票，便是（shì）最（zuì）好的（de）保护（hù）。

法（fǎ）则三:经（jīng）营（yíng）团队的素质，是选股投（tóu）资的最高标准。

马克·墨（mò）比尔斯认为（wéi），人的因素（sù）-经（jīng）营团队的素（sù）质，决定了该（gāi）上市公（gōng）司未来成长获利空间，而在（zài）分（fèn）析经营团队时（shí），深入的拜（bài）访，了解经营团（tuán）队的经营理念、营运目标、甚至于（yú）人格特质，以及各（gè）产业（yè）的（de）挑战，是几（jǐ）项重要的观察（chá）因（yīn）素。

法则四（sì）：用FELT选择股票（piào）或股市投资（zī）。

所（suǒ）谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投资（zī）任何股票（piào）或股市之前，都应该审（shěn）视-股（gǔ）价是否合理(Fair)，股市（shì）是否是有效率交易（yì） (Efficient)，此股（gǔ）票是否具有流动性(Liquid)，该（gāi）上市公司财务报表是（shì）否透明(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究会（huì）回升（shēng），如果（guǒ）你有耐（nài）心，就不需要恐（kǒng）慌。

马克·墨比尔斯发现（xiàn）如果能将投资眼光放长，“风险的最（zuì）终价值”--承担风险通常能有不错的回报。

法则（zé）六：以（yǐ）资（zī）产净值（NAV）判（pàn）断是（shì）否（fǒu）值得（dé）投资（zī）。

在考（kǎo）量一（yī）个投资标的是否（fǒu）值得投资时，可以该投资（zī）标的之（zhī）总资（zī）产（chǎn）价值（zhí）减去总负债所得（dé）的（de）净值，除（chú）以发行在外（wài）的股数；如果此一数值高于（yú）当前（qián）股价，则表示该投资标的低估（undervalued），股价具有（yǒu）上扬潜力，是一值得考虑之（zhī）标（biāo）的物；反（fǎn）之则否（fǒu）。

法则七:选择投资标的时，如果（guǒ）只靠技术分（fèn）析等的投资方法往往（wǎng）会误判（pàn）情势，必须辅（fǔ）以实际的田野（yě）调查。

如果（guǒ）只靠技术分析等的（de）投资方法（fǎ）可能无法掌握全盘局势，必须透过实际的调（diào）查访问才能迅（xùn）速因应变局。因此，投资据（jù）点遍布全球（qiú）重要金融市场的国际性投（tóu）资集团才能（néng）有效掌握全球金融情势的脉动。

马克墨比尔斯选股原则（zé）

投（tóu）资模式指标（biāo）	指标判断标（biāo）准	指标采取年限
资产净值策略（luè）	上一年（nián）度（dù）BPS>股价（前（qián）复权）	60个交易（yì）日
估值衡量策略	PB<1,负债率<1,净利润同比增（zēng）长率（lǜ）>5%;PE逆向排序；	100个交易（yì）日
情绪（xù）管（guǎn）理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交（jiāo）易日

 

菲（fēi）利普‧费雪--成（chéng）长股投资策略之父

       现代投资（zī）理论（lùn）的开路（lù）先锋之一（yī），成长股投资策略之父，教父级的投资（zī）大师（shī），华尔（ěr）街极受尊重和（hé）推崇（chóng）的（de）投资家之一（yī）。

 费雪毕业（yè）于斯坦（tǎn）福大学商学（xué）院，作为一名（míng）一流的（de）投资大师，异常低调,很（hěn）少接受采访。

 著有《怎样选择成长股（gǔ）》

投（tóu）资（zī）法则

一、这家公司（sī）的（de）产品或（huò）服务有没有充分的市埸（yì）潜力──至少几年内营业额能（néng）大幅成长（zhǎng）。

二、管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目（mù）前有吸（xī）引（yǐn）力的产品线成长潜力利（lì）用殆尽之际（jì），进一步提升总销售潜（qián）力。

三、和（hé）公（gōng）司（sī）的规模相比（bǐ），这（zhè）家公司的研发努力，有多大的效果？

四、公司有没有高人一等的销售组织？

五、公司的利润率高（gāo）不高？

六、公（gōng）司做了什（shí）么事（shì），以维持或改善利润率（lǜ）？

七、公司的（de）劳（láo）资和人事关（guān）系好不好？

八、公司（sī）的高阶主管关系很（hěn）好吗？

九（jiǔ）、公司管理阶层深度够吗？

十、公司的成本分（fèn）析（xī）和会（huì）计纪录做得好吗？

十（shí）一、是不是有其它的经营层面，尤其是（shì）本（běn）行业较为独特的地（dì）方，投（tóu）资人能得到（dào）重（chóng）要的线索，晓得（dé）一家公（gōng）司相对于竞争同业，可能多突出？

十二、公（gōng）司有没有短（duǎn）期或长期的（de）盈（yíng）余展望？

十（shí）三、在可（kě）预见的将（jiāng）来（lái），这家公司是否会因（yīn）为成长而必须发行股票，以（yǐ）取得（dé）足够资金，使得发行在外的（de）股票增加，现有（yǒu）持股人的利益将预期的成长而大幅受损？

十四、管理阶（jiē）层（céng）是（shì）否报喜（xǐ）不报忧？

十五、管（guǎn）理阶层的诚信正直态度（dù）是否无（wú）庸置疑？

费雪认为，股票投资，有（yǒu）时难免有（yǒu）些（xiē）地方（fāng）需要靠运气，但长（zhǎng）期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，必须靠（kào）技能和运用（yòng）良好（hǎo）的原则。

投资心得

（1） 投资目标应该是一家成长公司（sī），公司应当有按部就班的计划使盈利长期（qī）大幅成（chéng）长（zhǎng），且（qiě）内（nèi）在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投（tóu）资哲学的重点。盈利的高速增长使（shǐ）得股价格相对而言（yán）愈来愈便宜，假如（rú）股价不（bú）上（shàng）升（shēng）的（de）话。由（yóu）于（yú）股价最（zuì）终反映业绩变化，因（yīn）此（cǐ）买进成（chéng）长股一（yī）般而言，总是会获丰厚利（lì）润。

（2）集中全力购买那些失（shī）宠（chǒng）的公司。这是指因为市场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得（dé）股票的价（jià）格（gé）远低于真正的价（jià）值，此时则（zé）应（yīng）该（gāi）断然买进（jìn）。

（3）抱牢股票直到公司的性质从根本发（fā）生改变，或者公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济（jì）。

（4）追求资本大幅（fú）成长（zhǎng）的（de）投资人，应淡（dàn）化股利的重要性。成（chéng）长（zhǎng）型（xíng）的公（gōng）司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。

（5）为（wéi）了赚（zuàn）到（dào）厚利而投资，犯（fàn）下若干错误是无（wú）法避（bì）免的成本，重要的是尽快（kuài）承认错误（wù）。学会避免（miǎn）重蹈（dǎo）覆辙。

（6）真正出（chū）色的（de）公（gōng）司数量相（xiàng）当少，当其（qí）股价偏低（dī）时，应充分把握机会，让资金集中在最有利可图的股票（piào）上。

（7）卓越的普通股（gǔ）管理，一个基本要素是能够（gòu）不盲从当时的（de）金融圈主流（liú）意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持（chí）。

（8）投资（zī）普（pǔ）通股和（hé）人类其他大部分活动领域一（yī）样，想要成功，必须努力工作，勤奋（fèn）不懈，诚信正直。

菲利普费雪选股原则

投资模式指标	指标判断（duàn）标准（zhǔn）	指标（biāo）采（cǎi）取年限
营业收入同比增长率	营收同（tóng）比增长（zhǎng）率>20%;营收正向排序	连续8年
销售利润增（zēng）长率	销（xiāo）售利润3年复（fù）合增长率（lǜ）为（wéi）正	连续（xù）8年
每股盈余（yú）公积	每股（gǔ）盈（yíng）余公积>0.6元	连续8年
营业（yè）成本（běn）率	营业成（chéng）本率<60%	连续8年